日前，高新发展（000628.SZ）发布2022年二季度经营情况公告，公司全资子公司成都倍特建筑安装工程有限公司（以下简称“倍特建安”）2022年二季度新签订单7个，金额约5.26亿元；截止2022年6月30日，倍特建安累计已签约未完工订单86个，金额约244.16 亿元；20个重大项目中有14个项目因建设单位原因工期顺延，有1个项目停工，其中，项目华惠嘉悦汇广场ABC 标段总承包因建设单位资金周转困难，倍特建安已停工，项目合同金额7.26亿，截至2022年6月30日仅回款0.31亿。
注意到高新发展曾为了改善业绩、预计会有较高利润回报才接下华惠嘉悦汇广场项目，却不幸“踩雷”，公司近年来也一直在寻找新的业绩增长点，但去年以来盈利能力下滑，目前传统主营业务建筑业利润率难以有大突破，打造的新主业智慧城市建设规模较小，跨界半导体挑战不减。
“踩雷”华惠嘉悦汇广场
据了解，华惠嘉悦汇在2015年就因资金链断裂陷入停工，停工约两年后，直到2017年6月30日，倍特建安与项目开发公司成都嘉华美实业有限公司（以下简称“成都嘉华美实业”）签订了《华惠嘉悦汇广场 ABC 标段总承包施工合同》，垫资0.5亿进场。
为何要接盘一个曾经差点烂尾的项目呢？高新发展曾在2017年的年报中表示，倍特建安公司建筑业务一直呈现收入规模较大，利润贡献低的局面，基于有利于改善经营业绩的原则，承揽了预计会带来较高利润回报的成都高新区“嘉悦汇”重大房建施工项目。据悉，华惠嘉悦汇位于高新区大源板块天府二街，占地约59亩，产品为高层，2015年开盘价格10000元/平米左右，目前周边二手房均价超过30000元/平米，从地段上来看这是个“不愁卖”的楼盘。
注意到华惠嘉悦汇广场ABC 标段总承包项目虽然合同金额高达7.26亿元，但却并未给倍特建安和高新发展带来高利润，截至2022年6月30日该项目仅回款0.31亿。据悉，由于项目在2020年又出现了资金问题，未完全按照合同约定支付工程款，为了规避经营风险，倍特建安已暂停 B、C 标段施工，并向成都仲裁委员会提起仲裁申请。2022年5月，《裁决书》显示，成都嘉华美实业向倍特建安支付工程款、代垫代缴款及利息总计5.87亿（暂计算至 2022年5月31日的利息），倍特建安对就应收工程款4.83亿对其承建的华惠嘉悦汇广场ABC标段工程部分享有折价或拍卖价款的优先受偿权。也就是说，成都嘉华美实业可能要用相应的售房款来抵扣欠债和施工费，目前华惠嘉悦汇广场还剩下400多套房源未出售，但开盘时间不确定，什么时候能还上钱还是个未知数。
高新发展2021年年报显示，按照公司坏账计提政策，随着嘉悦汇项目应收工程款账龄的增长，本报告期坏账准备计提金额0.56亿元，较上年同期增加约0.34亿元，由此可见，该项目不仅未对高新发展的利润增长作出贡献，还“拖累”了公司。
跨界半导体前景堪忧
注意到，高新发展近年来一直在寻找新的业绩增长点，但去年以来盈利能力下滑，目前传统主营业务建筑业利润率难以有大突破，打造的新主业智慧城市建设规模较小，跨界半导体将面临挑战。
业绩方面，从去年开始，高新发展盈利能力出现下滑，近三年分别实现营收33.11亿元、55.33亿元和66.12亿元，同比增长247.33%、67.12%和19.5%；归母净利润分别为1.05亿、2.41亿、1.63亿，同比增长91%、130.33%、-32.18%；2022年一季度的归母净利润0.12亿，同比下降26.4%。
主营业务方面，2017年至2021年公司建筑施工业务营收分别为4亿、8亿、31.03亿、45.16亿、61.75亿，分别占总营收的69.9%、83.92%、93.73%、81.62%、93.39%；建筑施工的毛利率分别为4.06%、6.62%、6.92%、7.88%、6.23%。由此可见，建筑业虽然一直是高新发展的主营业务，但毛利率难以有大突破，2017年至2020年持续增长至7.88%，2021年又降至6.23%。
公司表示，房建项目居多，故受房地产市场整体环境波动影响较大，建设方资金链出现问题则给施工方带来工程款回收困难、资金压力增大、工程成本增加等经营风险；准入门槛较低，恶性竞价剧烈，项目利润率较低。有业内人士表示，2021年以来，地产行业陷入困局，行业销售、投资双下行，应收账款规模的增长和逾期商票无法得到兑付，对建筑行业带来巨大的压力。
为了寻找新的业绩增长点，高新发展在2019年成立了子公司倍智智能数据运营有限公司（以下简称“倍智智能”），目前开发出了倍智物联网平台、倍智大数据平台和倍智91city可视化平台三大平台，公司表示，倍智智能成立已逐步开展高新区智慧城市建设建设、运营及相关服务，经营成果显著，现已成为公司第二大利润来源。
年报显示，智慧城市建设、运营及相关业务2020年营收1.83亿，占总营收的3.31%，毛利率38.68%；2021年营收0.86亿，同比下降53.08%，占总营收的1.3%，但毛利率47.61%，同比增加8.93%。由此可见，与主营的建筑业务相比，智慧城市业务毛利率可观，但规模较小，还处于起步阶段。去年10月，高新发展为宜泊科技提供0.56亿元B轮融资，宜泊科技是一家结合AI、大数据、云计算、物联网等技术的城市级智慧泊车专业方案提供商，公司表示将和其在智慧城市上会有战略协同。
此外，高新发展还进军了半导体领域，今年6月19日公告表示，高新发展及子公司倍特开发拟以现金2.82亿元购买成都森未科技有限公司（以下简称“森未科技”）股权及其上层股东权益，交易完成后，高新发展以直接和间接方式控制森未科技69.401%的股权，另以195.97万元购买成都高投芯未半导体有限公司（以下简称“芯未半导体”）98%的股权。据了解，芯未半导体是森未科技和高新发展股东高投集团成立的合资公司。高新发展称，“本次交易完成以后，公司将具备功率半导IGBT的研发及设计能力，主营业务将会增加功率半导体设计与销售等业务，由此公司正式进入功率半导体领域”。
有业内人士表示，半导体是一个高壁垒、高研发、长积累、跨学科的产业，门槛之高，并不是短期砸钱可以造出奇迹。并且目前森未科技对内整体业务规模较小、市场份额较低，在激烈的行业竞争下，高新发展跨界半导体将面临不少挑战。
高新发展股价走势，来源：Choice金融终端
高新发展市场表现，来源：Choice金融终端
二级市场上，高新发展股价自今年5月份以来连续震荡走高，较最低点9.08元/股翻了近1倍。截止7月26日收盘，公司股价17.53元/股，在9家以建筑为主业的上市公司中排名第二，最新市值61.75亿元。
（本文首发，作者｜廖凯平）
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