成材市场预期好转，低库存炉料或有阶段性补库行情

现货端，焦炭第五轮提降全面落地，焦炭仓单成本在 2550 左右，焦化利

润再度承压，多维持之前的限产幅度 30%-50%，继续按需采购焦煤。近期

焦煤线上竞拍多数流拍，焦煤价格继续下行。蒙煤方面，随着今日焦煤期

货价格上涨，口岸贸易商心态有所提振，蒙 5 原煤成交价格小幅上涨。期

货端，随着昨夜美联储加息“靴子落地”，大宗商品市场开始反弹，黑色

系大幅上涨，焦煤焦炭领涨。焦炭触及之前的压力位 2850，市场提前交

易一轮半提涨，短期内盘面或许会在这个位置有所反复，等待现货节奏，

关注期现套头寸是否会入场以拉动现货开启上涨周期，形成期现共振上

涨的局面。行业数据方面，钢材库存数据利好，产量有所回升，库存加速

去化，钢厂复产预期增强。晚上的铁水数据继续下降，双焦库存数据也显

示下游仍在主动去化原料库存，利好的地方是钢厂焦炭可用天数也开始

下降了，焦煤库存下降幅度较大，如果后续钢厂复产，极低原料库存将带

动补库需求释放。展望后市，我们认为双焦虽然大趋势向下，但低库存仍

会带来节奏的不确定性，短期阶段性反弹行情可能还没有结束。

策略方面：多单继续持有。