本周A股市场延续震荡，上证指数下跌0.5%，沪深300下跌1.6 %，创业板指下跌2.4%。本周美联储议息会议及政治局会议相继召开，美联储继续加息75BP，但通胀见顶与经济数据走软背景下，海外货币政策预期开始转向。7月政治局会议召开，在上半年经济增长基础上表述了下半年工作布置，较为符合“经济进、政策稳”的定调。本周热点聚焦先进制造与潜在政策行业，培育钻石指数上涨13.9%，机器视觉指数上涨7.7%，热管理指数上涨6.9%，房地产指数上涨2.9%。
在7月初美国CPI数据超预期后，美联储官员迅速沟通将预期重新稳定至75BP，本次加息也最终符合预期。整体而言，本次加息缩表并未太多笔墨可着，核心仍是下半年通胀的走势，且无论根据6月点阵图还是市场预期，加息边际速度较快的时间区间（6-7月）正在度过。7月会议结束后风险资产大幅反弹，各期限国债利率小幅下行，大宗商品整体上涨，显示了市场对于7月会议偏鸽的解读。我们认为市场反弹的信心来自对于通胀见顶以及美联储边际加息速度减缓的预期，且至9月会议之间有2个月的空窗期，考虑美股EPS对于美国衰退进程的反映尚不充分，后续美股仍面临回调压力。
7月政治局会议召开，在上半年经济增长基础上表述了下半年工作布置。此前市场比较关心经济增长、政策工具、房地产等问题，相比于4月政治局会议“经济退、政策进”的环境，7月会议更偏向“经济进、政策稳”的定调，政策强调对于存量财政专项债、货币信贷支持的使用，预计信贷投向上或仍以基建和先进制造业为主体。房地产方面，仍然强调房住不炒总基调，新增“因城施策用足用好政策工具箱”，对于近期房地产事件扰动，提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。此外相关行业提及“要强化粮食安全保障”“提升能源资源供应保障能力”“加大力度规划建设新能源供给消化体系”，对应种植种子、能源及资本开支、输配电及储能行业，对于平台经济提出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”，我们认为会积极发挥平台经济的就业创造及传统行业赋能作用，而能源基建或也是上半年落实较好下半年继续强调的方向。
展望未来一段时间，中报预告后市场或重新聚焦新景气方向，二季度内外经济格局的美强中弱或将逐步转换，美国面临衰退压力而中国仍处于复苏通道。市场重新聚焦成长领域的机会挖掘，对于先进制造新技术应用的关注度提升，生猪养殖、贵金属、电力等板块逻辑相对独立。此外近期人民币汇率略有贬值，部分中资美元债波动加大，仍需要保持对于疫情、地产、海外货币政策等因素的警惕。
以上数据来源：wind，截至22/7/29。风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。
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