【锂：韬光养晦，蓄势待发】国君有色电话会议纪要20220730

乱世浮华的殇

来自Android修改于昨天 22:54

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【锂：韬光养晦，蓄势待发】国君有色电话会议纪要20220730

前言：

站在当下时点，投资者普遍关心锂价能否如期上涨。目前正极环节库存已经消化到安全线附近，锂价上周也已经出现边际上涨，锂价良性上涨正在如期兑现，后续在电动车淡季不淡、金九银十的需求催化下，我们认为锂价将延续上涨。

经过本次的青海锂行业调研，我们认为国内部分绿地盐湖项目扩产、投产进度可能不及预期，下半年的供给刚性仍将延续，因此本轮锂标的的投资安全期可能会超市场预期。建议各位领导关注自给锂矿+未来三年清晰扩产规划的中小市值的标的，如中矿资源、西藏矿业、江特电机、融捷股份、永兴材料、西藏珠峰等等。

主讲人：

于嘉懿 国君有色首席分析师

宁紫微 国君有色资深分析师

国君有色观点总结：

1.青海调研心得：部分盐湖绿地项目的实际投产进度可能比市场预期较慢，主要来自自然条件等不可抗力因素决定的建设困难。

2.近期锂价：蓄势待发，静观其变。6月初开始电碳主流成交价稳定在47-48万元/吨。最近能够感觉中枢在上移，边际交易价格在缓慢提升，47万5以上的成交逐渐增多。最近的交易比较细水长流，价格处于相对平稳高位震荡的位置。

3.锂行业供需基本面：对锂行业较长时期内的供需格局可以坚定一些。上游锂矿资源短期内仍然无法大量释放，22年以来，多数锂项目都在推迟投产进度。而且23-25年前的新增产能，多数又是绿地项目，进度不及预期的概率非常大，因此供给并非绝对刚性，而是有较大的下修弹性。伴随23-25年的需求增长，映射为锂价的高位持续性，我们认为相当坚实。

4.锂板块：我们对于2022年下半年推荐的逻辑：新能源汽车销量增速超市场预期之后对锂的需求高速增长，供给紧张缺口增大，反映到市场看到锂价上涨形成对板块的信心和趋势，进而对板块的估值进行提升带来标的的上空间，而非单纯炒商品价格弹性。对下半年的结论是我们坚持此前的观点——把握黄金时段，迎接Q3后半段延续到Q4双价上涨的协同行情。哪怕锂的价格在一个更高的维度去看是在一个“高点”，但是在这个位置依然是在进行随着以价格为明线的节奏变化。所以这一段，我们非常建议大家关注并参与，因为这是最安全，最确定也是最有性价比的时段。

5.推荐标的：分为两类，一是守正票，业绩即期兑现确定性强、伴随一定成长性和扩量空间的标的，如中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、盐湖股份、科达制造等等；二是出奇票，距离前高有相当空间，公司自身在未来三年内有较大成长变化，当板块情绪足够，有望达到甚至超越前高的标的，如西藏矿业、西藏珠峰等等。经过上周调整，可以关注自给锂矿+未来三年清晰扩产规划的中小市值的标的，如中矿资源、西藏矿业、江特电机、融捷股份、永兴材料、西藏珠峰$天齐锂业(SZ002466)$

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