可转债新规的正式实施以及解读

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A 股

周五板块的跌幅，基本上反映了周四政治局会议内容的延伸。板块中主要是旅游、酒店餐饮、 机场航空等领跌A股。

最大的原因在于政治局会议内容中，对于疫情防控坚持原先的方针，消费在全文内容的通稿中基本只字未提。而旅游、酒店餐饮、机场航空是跟疫情防控政策宽松的预期挂钩。

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可转债新规解读

7月29日，沪深交易所正式发布可转债新规，跟之前的规则相比主要是以下几点变动：

一、统一沪深新债首日上市的57.3%的涨幅限制和-43.3%的跌幅限制，并在盘中实施20%，30%的临停机制，次日涨跌幅限制为+-20%，并统一两市的手续费。

原来的规则，沪市新债首日上市开盘价可以最高到150元，新规出来后跟深市新债上市开盘最高价统一了，也就是沪深新债首日上市开盘最高价都统一成130元。除了新债开盘最高价统一了，沪市转债最小变动价格单位也跟深市的统一标准了，都是0.001元，原先沪市转债最小变动价格是0.01元。

沪深两市的新债上市首日理论上最高涨到157.3元，唯一的区别在于交易过程：深市是两次竞价交易，沪市是连续竞价。深市的两次竞价就是停盘到14：57开始复牌竞价，这个时候最大涨幅为130元*（1+10%）=143元，然后开始收盘集合竞价，143元*（1+10%）=157.3元。而沪市是停盘至14：57以后直接开始连续竞价，同样是理论上最高涨幅价=157.3元。

次日涨跌幅限制为前一个交易日的价格*（1+-20%）.

统一两市的手续费主要体现沪市的交易手续费上调，手续费上调对散户影响不大，主要针对的是大资金的游资。

二、强化了可转债的信息披露制度、交易监管、交易信息公开。

强化可转债信息披露制度和交易监管主要体现在：

第一点明确满足下修转股价触发条件的可转债必须在下修满足条件的当日决定是否下修，并在下一个交易日开盘前明确提示是否下修。如不下修转股价，下修的条件需从下一个交易日重新计算。

此点，明确了下修日期，不会再让投资者花太多时间去猜测其可转债是否下修。

第二点明确了满足强赎的可转债必须在满足强赎条件的当日决定是否强赎，并在下一个交易日公布是否强赎。如不强赎，在未来3个月之内不得强赎，并且要披露大股东未来6个月的减持计划。

此点明确了强赎的细则，不会再出现上市公司对于其发行可转债满足强赎条件后随心所欲的突然强赎了和模棱两可的强赎态度，至少给投资者明确了强赎的日期和预期。

第三点是明确可转债异常波动和监管措施。

交易监管和交易信息公开主要体现在可转债市场有了类似股票的龙虎榜交易信息。上龙虎榜的条件披露规则与创业板类似，凡是出现下列情况之一，都会上当日可转债的龙虎榜：上市首日当日买入和卖出金额最大的5家证券营业部；非上市首日中，当日收盘价涨幅超过+-15%的前5只可转债；非上市首日中，当日价格涨幅超+-15%的前5只可转债。

其他监管措施包括异常波动披露，比如连续3个交易日涨跌幅偏离值超过+-30%的前5只可转债等。

明确可转债异常波动和监管措施主要在于给游资炒作妖债上一道枷锁，使得他们不能随心所欲炒作。

第三点、提高新参与者门槛，包括可转债打新和交易。

可对于新参与者门槛的提高，要求2年交易经验+10万资产量（其实这点之前已经在征求意见稿发布时开始正式实施了）。

总体而言，新规的规定主要是防止那些脱离正股涨幅的妖债过度炒作以及统一沪深两市交易规则以及可转债交易、下修、强赎的透明制度。