$招商景气精选股票A(OTCFUND|012835)$ $招商产业精选股票A(OTCFUND|010341)$ $招商科技动力3个月股票C(OTCFUND|009602)$ $招商科技动力3个月股票A(OTCFUND|009601)$
今天一起来聊一聊招商基金的基金经理贾成东。主动管理型基金，选基金就是挑基金经理。而一家基金公司每位基金经理的管理运作，又反应了这家基金公司的投研能力，决策流程，考核评价体系和风控能力。所以，抱着排雷的心态，和大家交流下这位基金经理。
首先看业绩。
他的基金持仓和业绩表现基本趋同，主要是看看和业绩基准差距。
其次，看排名。
从排名看，几乎是市场倒数的倒数。所有时间段都不佳的基金，也算少数吧。
最后，再来看这样业绩是怎么做出来的。个人认为，突出的有三个方面。
1、风格漂移，基金管理运作与基金名称，基金销售时的宣传口径严重不符，涉嫌欺诈。贾成东管理的科技动力，财经数据，景气精选等基金，持仓与基金业绩名称大相径庭。
2022年以来更是变本加厉，一季度以接近50%的比例持有银行股。二季度以来，重仓持有航空机场股，前十大中有5只航空机场。上述持仓与基金名称，业绩比较基准严重背离，风格漂移严重。在监管部门严查风格漂移的背景下，招商基金和贾成东仍然在顶风作案。
2、短线交易，频繁换仓，追涨杀跌。作为一家国内主流公募基金的基金经理，贾成东并没有坚持监管部门提倡的长期投资，价值投资的管理理念。而是以高换手率，频繁换仓，每个季度以高集中度的仓位押注单一行业作为其管理模式。
以招商科技动力为例，该基金2020年三季度成立，成立之初，持仓以新能源，创新药，消费电子为主，倒是符合科技方向。进入2021年一季度，贾成东将部分股票割肉卖出，开始重仓银行股，随后整体错过2021年二季度的反弹行情。三季度开始，贾成东开始追高买入新能源，但好景不长，追高并没有带来多少收益，却在四季度随创成长大幅调整。22年一季度，在基金全年接近25%的回撤后，贾成东再度割肉新能源，将前五大重仓调整为工农中建四大行。接下来，二季度再度调仓，押注地产，航空机场板块。回顾基金经理的操作，基本上每个季度全面调仓一次，而且是频繁的追高，割肉，再追高，再割肉。如此往复。
3、选股不看基本面，赌博式押注。贾成东选股从来不考虑估值，业绩等因素。最新的季报显示，前十大中居然有7只亏损股，整体组合的市盈率为-728.6。这种持仓也可以拿的出手，招商投研体系，决策程序，风控到底在哪？。
看贾成东的管理，真的疑惑之处很多。疑惑的是这管理简直不像是一个机构，不像是科班出身的基金经理，更像是一个刚入市的散户。我看过贾成东每一篇定期报告，逻辑与投资行为很难自洽，也没有连贯性。第二，长期跟踪这个基金经理，现在有这样的感悟。主动管理型基金，真的需要注意基金经理的道德风险。招商王景去年以来业绩也不好，但至少能看到方法论，也能看到她对自己认为的优质公司的坚持。而贾成东这种漂移，真是让人看不到希望。也许在这个鱼龙混杂的生意场，指数基金更适合我们。第三，由点及面，现在真的觉得招商的值得商榷。至少在我们的层面，看不到所谓的投研，决策流程，风控体系，更是怀疑基金公司的评价体系到底是什么？
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