这是写给沪深300的第99封信。
8月4日，三大指数收红，五大宽基科创50ETF涨最多。
好朋友沪深300说今天市场高开低走又反抽回去，算是阶段情绪见底了，你们认可这个说法吗？
反正我是不认可，毕竟底和顶一样，猜不到的，只有走出来了才恍然大悟，哦，原来那就是底/顶。
面对当下的A股我就只有一个小心愿，能够稳住，不要再往下跌，让场内的资金有耐心和信心，让场外观望的资金能动心，就够够的了。
接下来又到了阅读分享时间。请看下图，有人曾对美国股票长期回报率做过一次统计，发现美股长期收益率秒杀其他一切大类资产。
图中描述的是从1802年到20011年期间，美国股市的股票、长短期债券、黄金的总回报指数。其中，总回报包括了利息、股利等自动地再投资到该资产产生的累计回报。
假如一个美国人拿出100美元来投资不同资产，收效会有巨大的差异。
100美元投资股票，200年后他会有近1亿美元；
100美元投资债券， 200年后他会有15万美元；
100美元投资国库券，200年后他会有2.8万美元；
100美元投资黄金， 200年后他只有321美元；
不做任何投资，考虑通胀因素，100美元就贬值到只值5美元了。
看到这，可能会有人说这是美股，不是不争气的A股，其实吧，A股并没有大部分人想象中的差，有人对A股收益率和欧美股市收益率做了对比，结果如下图。
上证综指成立以来的年化收益率为11.52%，深证综指为9.98%，而美国、德国、日本股市成立以来的年化收益率介于4%-6%之间，我国股市的收益要更高。
图中的两个数字很有参考价值。一是美国标普过去91年以来的长期平均年化收益率5.66%，另一个是沪深300从2002年成立以来的年化收益率5.89%。所以作为一个平均的估计，指数的合理年化涨幅是6%。
由于指数的涨幅是扣除了分红的，因此加上大概2%的分红，长期年化收益率大概是8%。8%这个数字也正好是小目标达标的收益率，我们认为这样的预期收益率是比较合理的。
睿远基金创始人陈光明先生也对A股的收益率发表过自己的看法：
“从长远来讲，股市回报率应该是高于所有类型资产。但是，中国的老百姓搞不了。
中国的基金整体简单加权回报率应该有15-16%左右。但是接近20年来，基民真正的资产加权回报率大概8个点不到，这中间的8个点就是高买低卖弄掉了。
中国的指数，上证稍微少一点10%，中小板从2005年算起接近20%，很高的。
从长远来讲，股市的风险溢价是比较高的，是高于各大类资产的。
昨天见了地产公司的老板，跟我说买房子的道理。他说大部分老百姓没有办法，做股票要有能力，而且变化很快。而买房有个好处，买市中心的房子几十年不会变。但是股票，今年招行好，十年以后哪个银行好，没这能力还真判断不出来。
但事实上，你只要遵循价值投资规律，在市场低迷的时候买点好公司，但不要买太贵（估值过高）的好公司，绝对赚钱，而且赚的钱绝对远远超过其他任何的资产。”
既然股票那么赚钱，为什么投资股票却有“七亏二平一赚”的尴尬结果？
股票收益高，股民却赚不到，个中缘由纷繁复杂，各不相同，例如不同投资者有不同的操作习惯、资金成本、时间成本、心理情绪和收益预期等等。
不幸的家庭各有各理由，幸福的家庭却惊人的相似，投资同理，亏钱的原因各有各理由，赚钱的原因却惊人的相似。
哪里相似？能够在股市持续赚到合理收益的人都有一套适合自己的投资体系，在耐心和信心的加持下进行交易。
最后，一起来看看沪深300指数的估值情况。
数据来源：wind，韭圈儿
今日份沪深300指数的PE为11.93倍，五年期百分位23.37% ，估值处于合理便宜的位置，还是得做好仓位控制和预期管理。
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