近期A股仍在持续调整,虽然偶有反弹,但力度不大。

在君临看来,主要是三方面的原因:

第一,长期来看,海外加息持续,流动性收缩,经济前景悲观。

这是最大的主题,在这股阴云笼罩之下,很难有大机会,因此只能在螺蛳壳里做道场,找些结构性的机会。

第二,中期来看,自国内高层在7月初释放了“不搞大水漫灌,不追求GDP目标”这个基调以后,市场的人心也就散了。

因此稳增长的大腿是抱不住了,只能向下寻找安全垫。

第三,短期来看,百无聊赖,情绪完全被政治因素主导。

台湾的大戏,让军工股高潮了两天,美国要签芯片法案,让今天的芯片股又激动莫名。

但这些都只是情绪。

搞一夜情可以,入戏你就输了。

今天跟大家聊聊新能源车板块,一些危险的信号正在出现。

1

这周7月份的各大车企销量数据陆续出炉,有悲有喜。

先说超预期的,比亚迪16万销量,同比增长183%,以一打十,这个无敌了。

二三线新势力,哪吒、零跑、广汽埃安,傍上华为的赛力斯,集体上位,纷纷开啤酒庆祝。

悲剧的是原来的一线新势力,蔚来、小鹏、理想,在销量上停滞不前,领先势头已经消失,这就很尴尬了。

数据显示,蔚来、小鹏和理想三家在7月,分别同比增长26.7%、43%、21.3%,增速令人失望,更全部跌出了新势力销量前三。

环比来看,则是分别减少了2909、3771、2601台的交付,下滑22%、25%、20%。

这是今年以来,“蔚小理”第三次出现月度销售环比滑落的情况。

更令人感到不安的是,一些负面新闻集体出笼:

理想的自燃、空气悬挂出现问题;蔚来汽车坠楼,安全员身亡;以及小鹏的降价。

消息显示,小鹏汽车的线下门店已经开始有优惠活动了,其中包括了小鹏G3、P5和P7全系车型。优惠幅度在5000元到15000元不等,而且在优惠过后还送选装包和辅助驾驶软件包等服务。

安全问题会影响品牌声誉,降价更是令投资者疑窦丛生:新能源车市场的内卷要开始了吗?

这里面要清晰界定的是:

究竟是新能源车市场不行了,还是蔚小理自己不行了?

先看整个市场。

7-8月的汽车市场是喜忧参半的。

理性的看,7月新能源车销量低于预期,有三个原因:

第一是市场预期太高了。

6月份销量爆发,是有特殊性的,一方面是4月份疫情问题,导致一部分订单延迟交付,推迟到了6月;

另一方面是政府补贴政策出台,让市场情绪激昂,各大车厂也加大了促销力度,类似一场车市版的618活动,部分透支了7月份的需求。

但这些都是不可持续的。

第二是7-8月本来就是车市的淡季。

汽车业淡旺季分明,通常9月到来年的1月是旺季,2-8月则是淡季。

所以,没有利好的7月,销量环比略有下滑,也是正常的,9月份开始进入旺季,销量上应该还会有一波高峰。

第三,虽然有各种政府补贴加持,但现在经济大环境毕竟还处于萧条期。

想要一个行业处于持续的高增长、超预期状态,终究是不现实的。

当前的局势下,下半年车市能够保证平稳就不错了。

因此,下半年降预期是必然的,随之而来的,就是降估值。

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再看第二个问题:蔚小理还行不行了?

当销量增速放缓,内卷必然加剧。

内卷是多个维度的。

第一,随着油价的下跌,传统燃油车在一定程度上挤压新能源车的泡沫。

今年上半年,由于通胀影响,油价一路上调,92号汽油一步步从7元水平上涨到9元水平,这是新能源车销量爆发很重要的一个推动力。

那么下半年呢?

截至目前,油价已经出现了三连跌,重新跌回到8元的水平。

市场上对高油价的恐惧正在消失。

第二,BBA们虽然已经失去了曾经的光环,但降价力度大啊。

那些曾经从不降价的德系豪门,奥迪A4L、奔驰C级、宝马3系,现在几乎都在八折促销,终端优惠5-8万元。

这样的价格,难道它不香吗?

可以说,BBA们挑起的价格战,正是价格处于同一档次的蔚小理销量萎靡的重要原因。

第三,高端新能源车的火爆,让竞争越来越激烈。

7月份,在“蔚小理”主打的中高端市场,赛力斯上市问界M7、比亚迪有腾势D9杀入,它们的竞争力都很强。

还有吉利旗下的极氪,上月刚开始交付的智己,也在悄悄发力。

下半年,比亚迪还有海豹和护卫舰07两款大杀器,整个市场正渐渐进入红海状态。

过往新势力们靠着堆料,用自动驾驶、智能座舱等概念吸引购车者尝鲜。

当尝鲜的先行者、最激进的一批消费者过去后,市场已经迎来了最主流的消费者,他们并不会只看新势力。

回归到本质,汽车毕竟是个耐用品,质量、安全性、品牌,缺一不可。

现在到了拼综合实力的时候了,光会堆料可不行。

毫无疑问,7月份是新能源车的一个分水岭,整个行业正从百花齐放,向集中度提升的逻辑转化。

不再是闭着眼买,都能躺赢的上半年了。

2

下游销量增速放缓,对中上游同样是个不妙的信号。

因为整个动力电池产业链的产能,正在高速扩张中,短时间内是刹不住车的。

据电池网不完全统计,今年上半年以比亚迪、欣旺达、中创新航等为代表的锂电池企业相继公布了多个新投建项目。

整体投建资金超4391亿元,建设年产能达1069GWh,相比去年同期进一步加速。

看下面这张表:

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今年上半年,宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科欣旺达、蜂巢能源,六大电池厂的装机量都是同比翻倍以上的增速。

下半年到明年,预计它们的产能落地速度还将更快。

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股市的上半场,看的是需求,高增长+产能扩张=业绩预期。

每个企业都在打着自己的小算盘,似乎产能落地,业绩就能到手。

初入股市的韭菜们,纷纷被这些动听的故事忽悠,巨大的市场,狂热的销量增长,离渗透率见顶还很遥远……

于是敲锣打鼓的进场接盘。

殊不知,股市投资哪有那么简单啊,如果那么简单,人人都是股神了。

股市的下半场,最重要的指标是供给。

当供给的增速超过需求的增速,产能就会出现过剩,价格战就要开始,下行周期也就出现了。

中国的动力电池产业,不仅仅是面向国内的,同时还要考虑海外的需求。

宁德时代为例,其海外销量占比20%,国内增速放缓,大家的目光很自然的转向海外。

但海外的行情同样很不好,今年7月,英国的新车注册量同比下降了9%,德国同比下滑了13%,挪威同比下跌31%。

整个欧洲一片风雨飘摇。

国内需求放缓,国外需求负增长,国内的产能却在狂飙。

未来结局只有一个可能:车毁人亡。

3

上游的资源价格也开始下跌了。

钴的价格在二季度一直处于下行走势,5月初至今已经下跌了40%。

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碳酸锂的价格更坚挺,但同比增速大幅放缓,8月份的同比增速从7月的423%明显回落到304%。

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