“申”扒指数增强|沪深300、中证500、中证1000哪家强？

上一篇申小顾扒了中证800指数，想必大家对此已经有所了解了。近日，随着中证1000ETF的火热发行，指数投资领域又迎来了一阵热潮，今天小顾将从多个角度对比沪深300、中证500、中证1000指数以及他们的指数增强产品。

三大指数的定义

沪深300指数是由沪深市场中规模大、流动性好的具有代表性的300只证券组成，反映了沪深市场上市公司证券的整体表现，主要分布在金融、消费等板块。

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。成分股主要分布在成长类的行业，例如材料、工业等。

中证1000指数是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，成分股也是成长性较高的工业、信息技术等行业。

沪深300行业分布

中证500行业分布

中证1000行业分布

（数据来源：wind，截至20220727。市场有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。）

从指数编制规则来看，这三大宽基指数均由不同市值的样本所构成，因此沪深300、中证500、中证1000指数之间是互不包含关系。从行业成分来看，三大指数整体行业分布都较为分散和均衡，但同时又各有不同的侧重。

市值与流动性排序

图片来源：申万菱信基金

三大指数的对比

1） 收益与波动

（数据来源：wind，截至20220727。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。）

以中长期投资的维度来看，沪深300指数的波动率相对较小。

但对于指数增强策略而言，以波动率较大的中证500、中证1000为标的，基金管理人创造超额收益的机会或较多。这是由于沪深300指数成分股基本面质地较好，错误定价的空间和非理性博弈的成分较少，因此超额收益水平相对不会很高。中证500和中证1000指数增强产品在阿尔法方面，由于选股范围较为广泛，以及量价因子得以有效发挥，潜在的超额收益空间或更大。

2） 估值水平位置

据wind数据显示，截至7月27日，三大指数均在合理估值范围内，中证500和中证1000相较于沪深300的指数估值分位点处于近十年中较低位置。

市盈率TTM

分位点

沪深300

12.24

46.39%

中证500

20.59

11.50%

中证1000

30.44

12.56%

（数据来源：wind，统计区间为20120727-20220727。基金有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。）

3） 结合宏观经济表现

了解完指数本身，相信大家也很好奇在当前宏观经济下，什么样的市场风格会相对表现突出。以史为鉴，在GDP震荡筑底叠加社融增速回升期间，如2013年、2015年下半年到2016年上半年、2020年上半年等，成长风格的中小盘宽基较好。招商证券表示，当前经济处于衰退后期向复苏前期过渡，即经济震荡筑底回升；流动性延续宽松，从股票市场风格周期演绎来看，中小盘为代表的成长股风格或占优，估值修复弹性更大。

（数据来源：wind，统计区间为20120727-20220727。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。）

总结来说，三大指数各有千秋。投资者可以结合自身的投资偏好进行选择，同时也需做好资产的均衡配置。好啦，今天就扒到这里，我们下期再见！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。