大型车企产销谁家强？

    未来相当长时间，新能源汽车可能还会被反复关注，各家传统车企，新能源如何？

    上表中五家上流厂商7月新能源参透率约26%，与全行业相当。（据乘联会数据：7月新能源车厂商批发渗透率26.4%，较2021年7月16.6%的渗透率提升9.8个百分点。纯电动市场的A00 A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量13万辆，环比增长11%，占纯电动的30%份额；A0级批发销量8.9万辆，占纯电动的21%份额，两者合计市占率约51%。）

    各主流厂商，排在第一位当然是比亚迪，排在第二位的上汽集团，7月新能源的渗透率超过20%，其中自主品牌新能源渗透率超30%。7月新能源销量破万的车企共16家：比亚迪162,214辆、上汽通用五菱59,336辆、吉利汽车32,030辆、特斯拉中国28,217辆、广汽埃安25,033辆，奇瑞汽车24,753辆，长安汽车22,286辆、上汽乘用车19,867辆、上汽大众14,564辆、哪吒汽车14,037辆、一汽大众13,185辆、零跑汽车12,044辆、小鹏汽车11,524辆、长城汽车10,994辆、理想汽车10,422辆、蔚来汽车10,051辆。

    这16家中三家来自于上汽集团：上汽通用五菱、上汽乘用车、上汽大众，整个集团新能源7月销量为105,521，亦处于第二位。上汽新能源的弱点是低端的A00 A0级占比过高，约60%，高于行业51%的占比。上汽新能源的看点在于高端品牌智己开门红，未来高端的智己、非凡，中端的荣威、MG，低端的五菱可能会协同发展，国内、国际市场会互相补充。

    当然汽车的产销量与股价关系不大，股价还是要年有没有资金炒作。从炒作力度看，比亚迪、长城、长安居前，股价涨幅同样居前，上汽、广汽基本面无忧，当然也就缺少炒作空间。不过有资金炒作，也不等于你就能赚钱，关键是你不能接那最后一棒（公司最为亮丽的时候就是那最后一棒的时候）！缺少资金炒作的公司也不等就不能赚钱，因为未来有可能成为炒作的对象，介入的时候当然是公司最为阴暗的时候！

【周度分析】车市扫描(20220801-0807)（乘联会）

    2022年8月第一周总体狭义乘用车市场批发达到日均4.0万辆，同比2021年8月第一周增长18%，表现明显走强，相对今年7月第一周的均值下降2%，8月产销有明显的恢复趋势。

    从供给端来看，8月份供给将恢复常态。上海地区是处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放。

    一些观点从其它角度否定目前的车市高增长，这是惯性心理，要相信政策的威力和基数的现状。目前国内疫情高点已过，前期疫情下高温假充分休假，目前复工复产迅速到位，8月乘用车生产能力很强，预计批发同比实现高增长，可实现淡季不淡的良好局面。

    同比强劲增长，最受益的是两家：传统车龙头“上汽集团”和新能源的头“比亚迪”。估计上汽7月份依然能实现25%左右的同比增长（即8月份上汽产销在60万辆左右），比亚迪同比亦会大幅增长，但增长率一定会下降。由于环比6月略降，如果后面几周延续这个态度，这并不是个好消息，传统大型车企，估计只有上汽能实现环比7月实现较高的增长，包括比亚迪在内其它车企难讲，估计环比都会略降。

     汽车的产销量与股价关系好象不大，比如上汽多年的销量与净利都是第一，但市值很多年不是了。股价短期还是要看有没有资金炒作，当然最终还是由公司的基本面决定的，对于整车公司，销量与盈利是最核心的竞争力。从炒作力度看，江淮、长安、长城、比亚迪、广汽居前，股价涨幅同样居前（风险同样居前），上汽基本面无忧，但缺少炒作空间，不过风险同样有限。当然有资金炒作，也不等于你就能赚钱，关键是你不能接那最后一棒，公司最为亮丽的时候就是那最后一棒的时候。缺少资金炒作的公司也不等于就不能赚钱，因为未来有可能成为大资金介入的对象。何时介入，当然是最悲观的时候。

    公司股价更多与公司的成长性关系更大。一众新势力，包括宁德时代、特斯拉、比亚迪，其市值是建立在其高增长的基础上的，如果高增长的神化不神了，其增速下降了，调整的到来同样会很猛烈。比如比亚迪，未来很多年，其总销量还是会增长，利润可能也会增长，这没有什么问题，但增速会下降。22年1-7月总销量约81万辆，新能源车销量增长率为近300%，但在快报出来后股价反而下探了，为何？因为市场看到了其增速基本见顶了。比亚迪全年销量预计不会超过170万辆（21年全年销量74万辆），全年增长约130%，也就是讲未来数月增长率会逐月下降，再不会达到7月的增速了。而23年的增速达到同增50%就已经了不起了，如果同增50%，23年的销量就要能达到250万辆以上了，这确实有点困难！也就是讲，未来数年，其增速会逐年下降，其增速在22年一定是最高的。如果没有高增长，哪里能支撑起其数百倍的估值？一旦净利改善不达预期，不能将数百倍的估值消化掉，风险就出来了。这也是特斯拉、比亚迪、宁德时代及许多新能源车企股价下探的内在逻辑。

    崔东树：7月汽车细分市场走势和厂家竞争表现分析（节选）

    2022年年初的疫情导致传统车企压力较大，尤其新能源冲击叠加疫情影响，国有大集团表现分化，北方的一汽、长城、北汽等各家表现都有压力；广汽和奇瑞表现优秀，其中奇瑞的商用车和乘用车版块表现均很好。比亚迪等新能源企业的表现很好。特斯拉今年的表现相对较强。二线车企表现相对稳健。因为新旧动能转换和新能源车持续亏损压力，自主品牌中小企业分化严重低迷。

    在传统大型车企中，增速较好的是广汽，1-7月累计同增10%以上，另外还有奇瑞与上汽，在疫情冲击巨大的背景下，上汽1-7月累计实现同增，这非常不容易。其它的主要整车公司多是同比下降的。

【周度分析-乘联会】车市扫描(20220808-0814)

    8月1-14日全国乘用车厂商批发60.2万辆，同比去年增长25%，较上月同期下降2%。

    第一周同增18%，第二周同增31%，增速逐步增加，全月同比高增长确定无疑。由于是行业高增长，最受益的当然是象上汽、比亚迪一类的大型车企，由于21年基数低，加上上海疫情已经完全控制，上汽估计是增速最快的。

    一些观点从其他角度否定目前的车市高增长，这是惯性心理，要相信政策的威力和基数的现状。目前国内疫情高点已过，前期疫情下高温假充分休假，目前复工复产迅速到位。8月乘用车生产能力很强，预计批发同比实现高增长，可实现淡季不淡的良好局面。

8月狭义乘用车零售预计188.0万辆，同增约30%（乘联会）

主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为21%、25%，随着高温天气的缓解、开学季的来临，车市逐步向好。预计第三、四、五周市场稳步攀升，同比31%、22%、56%左右，尤其第五周进入月末冲量阶段，加之去年同期因芯片短缺导致市场低基数，同比将有明显冲高。综合估算8月零售将达到188.0万辆。

8月狭义乘用车零售销量预计188.0万辆，同比增长29.6%，环比增长3.4%；其中新能源零售销量预计52.0万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率27.7%。

上汽本周五要公布半年报了，半年报公前后10个交易日股价会如何走？

通过统计我们发现以下几点：

1、半年报公布前一周，股价多上涨，5个交易日涨幅平均为1.98%；

2、半年报公布当天，由于存在不确定性，交易清淡，涨跌互现，基本平盘；

3、半年报公布后一周，基本平盘；

4、近三年的情况较前几年情况好，半年报公布后一周，依然出现2.5%左右的涨幅，而前几年半年报公布后多收跌。

5、半年取公布后股价的涨跌与业绩关系不大，硬要说有关系，那是负相关，即业绩同增，股价反跌，这与行业所处的周期有关。

上汽半年报公布前后上证大盘的走势如下：

通过将上证指数与上汽的走势进行比较，我们可发现以下几点：

1、在半年报公布前一周，上汽的情况明显强于大盘1个点，大盘平均上涨0.62%，上汽平均上涨1.98%；

2、在半年报公布后一周，上汽的情况稍弱于于大盘，但近三年强于大盘；

3、在半年报公布前后一周共10个交易日，上汽的情况明显强于大盘1个点，大盘平均上涨1.22%，上汽平均上涨2.15%。

为何在半年公布前一周上汽的股价较为坚挺？

一般来讲，为了归避不确定性，许多人在半年报公布前往往有抛出股票，回避短期“雷”的冲动，但对于上汽这样的大型公司，经营与财务相对稳定，一般不会有什么雷，而大资金往往会利用散户这种心态收集筹码，驱动股价上涨。比如在过去的一周，上汽集团外资沪股通持股市值增加1.79亿元，居汽车整车板块第二。

外资持仓增加，可以理解为内资大资金亦在增仓，资金是驱动股价涨跌的直接原因。

8月乘用车市场周度批发走势（乘联会）

    今年8月第三周总体狭义乘用车市场批发达到日均5.5万辆，同比2021年8月第三周增长34%，表现明显走强，相对今年7月第三周的均值下降10%，8月产销有明显的恢复趋势。

    8月1-21日全国乘用车厂商批发100.7万辆，同比去年增长31%，较上月同期下降3%。

    大部分主机厂都没有休高温假，疫情管控相对稳定，保供问题相对缓和，产能充分释放。去年基数较低，导致7月增速较高。2.0T以下购置税减半政策推动近70%符合条件车型市场。燃油车密集改款上市，同时加大营销力度,使燃油车热度大幅上升。

    一些观点从其他角度否定目前的车市高增长，这是惯性心理，要相信政策的威力和基数的现状。目前国内疫情高点已过，前期疫情下高温假充分休假，目前复工复产迅速到位，8月乘用车生产能力很强，预计批发同比实现高增长，可实现淡季不淡的良好局面。

    虽然有四川等地的严峻旱灾，生产缺电的影响相对是局部和可控的、计划安排等相对精准，因此对全国产业链的影响不大。