【华宝基金李栋梁】久期是什么？如何通过利率债来调控组合久期？

大家好，我是基金经理李栋梁。

上周跟大家聊到了，后市我会比较关注长久期利率债的交易机会。看评论区，很多小伙伴对于什么是利率债，以及如何通过利率债来调控组合久期比较好奇，那么，今天我就来聊聊这个话题。

利率债，主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。我管理的华宝宝康债（A：240003；C：007964），是一只一级债基，主要投资范围便包括利率债、信用债和可转债。

其中，利率债的投资策略偏波段交易，用来调控组合的久期。实际上，持有债券的收益主要包括两方面：票息收益和资本利得/亏损。我们拿买房子作个类比，比如说买了一套房子，如果房价上涨了，那么就有房价上涨所带来的“资本利得”，而如果把这套房子租出去，就有租金的收益，这就相当于是“票息收益”。

如果说债券的价格出现波动，或者说房子的市价发生波动，那么债券的持有期收益也会发生波动，这个道理是一样的。只不过对于债券来说，不同期限的债券可能价格波动的幅度不太一样。

我们通常用久期来描述债券的价格对收益率变动的敏感性。从投资策略上说，如果预期利率下降，则应增加组合久期，如预期利率上升，则应减小组合久期，以规避债券价格下跌的风险。该策略的关键是对未来利率走向的预测。

举个例子，在2020年因疫情导致经济下滑，或者在2021年房地产信用风险暴露等情况下，预期利率下降，可以买入10年期政策性金融债或者是30年期国债等。

在市场震荡行情下，很多小伙伴把目光投向了债基。确实，适当配置一些收益较稳健的债基作为底仓，也是资产配置的一种策略。感兴趣的小伙伴可以关注华宝宝康债（A：240003；C：007964），作为一只一级债基，华宝宝康债以绝对收益和控制回撤为投资目标。接下来，我仍然会以更加勤勉尽责的态度，为持有人带来长期还不错的收益~

观点更新时间：2022.8.9