今天是2022年8月10日，周三。
今天市场总体走弱，上证指数下跌0.54%，从周k线上来讲是连续4天上涨之后正式出现调整，创业板指数跌幅比较大，下跌1.34%。周k线上来讲，创业板指数这轮调整到现在依然是在一个阶段性的底部做一个横向的震荡，我们基本观点没有变化，市场在这个位置很难有特别大的突破。各位不要过度的乐观，依然要保持一个相对偏谨慎的态度。
今天重点来讲一下宏观，今天是月度的CPI数据正式发布了，这个数据出来之后还是比较明显的低于预期的。当然有些人对于通胀对于物价的判断觉得低于预期是好事，但是仔细一看的话，其实挑战还是比较大的。7月份CPI同比上涨是2.7%，市场预估大概是2.9%~3%。
3%是一个CPI比较敏感的一个数字，因为我们国家定的物价的调控目标就是在3%左右，一般来讲理解就超过3%之后，货币政策就得收紧，但如果低于3%，货币政策总体是比较宽松的，所以最终是没有达到3%左右，但是总比增长2.7%弱于预期。
CPI的增速是4.2%，预期是4.9%，前值是6.1%，所以CPI掉的也比较明显。
这个数值有几个观点给到大家。第一个 CPI虽然目前来看是2.7%，但是从整个的结构上来讲，我们认为CPI的背后的重要因素主要还是因为猪肉价格，猪价格7月份的同比增速是达到30%多，这是构成CPI主要推升的一个因素。
核心CPI，扣掉猪肉价格，食品价格，还有能源价格之后，整个核心CPI的同比增速是非常弱的。实际上从2021年10月份以来，核心CPI就一直是偏弱的，目前大概维持在1%左右，7月份的核心CPI的同比增速只有0.8%。
以前如果是燃油车为主的话，油价再高你也得该开车还得开，，它属于被动性的物价的上涨，扣掉石油跟能源跟食品的含义，就是你的主动性决定就是我到底有没有钱，我愿不愿意去花钱，那才是表明了真正的内需的状况，所以扣掉之后的核心CPI只有0.8%，这个增速已经降到一年多以来低点，表明大家主动消费的意愿能力是相当之低，虽然CPI开始往3%靠了，但从经济内生增长来讲，现在反而是弱的，甚至可以说有通货紧缩的一个风险，这里要做重点的提示。
从未来角度来讲，这种矛盾依然会继续，我们认为8月份CPI有可能会突破3%，应该是个大概率事件。后面总体来讲到今年年底会往下调一调，明年还会到3%以上，但是矛盾就在于看起来CPI的数值是比较高的，但是内生的经济需求的压力还是比较大的，矛盾未来几个月还会延续下去。
从我们看到的7月份的CPI的分项数据上来讲，交通运输、居住、生活用品、教育、文化娱乐其他等等，分别同比增速，说明老百姓是真的或者是没有钱去花了，或者有钱也不太愿意去花的，这是一个非常明显的状况。
CPI主要看消费来讲，最近一段时间的疫情的在全国各地反复，也给消费的意愿造成比较大冲击，未来这种结构状况还要出现，CPI的绝对数值看起来还是偏高的，但如果分结构来看的话，整个的内生的消费需求也是比较弱的，换句话说大家实在是没有钱可花或者没有钱敢花了，这是第二个问题。
长期来讲CPI的增速是明显回落的，这就我们叫做以原油价格为代表，推动的外生型的通货膨胀是明显减弱的，所以CPI会大幅度回落，对于工业制造业企业来说会依然会是一个相对比较好的利润增长的机会，这一点在投资当中一直在给大家讲应该还是相对比较确定的。CPI在后面几个月当中还会快速的回落，甚至会回到负增长，这个其实也是一个比较明显的趋势跟态势。
综上所述就是CPI实际上物价指数表明经济增长的内生动力还是存在比较大压力的。从宏观层面来讲，由于我目前看到的整个政策逻辑指导思想逻辑，更多的是偏偏判断于最宽松的时候已经过去了，后面虽然还会发底，但是超预期的增量政策目前来看并没有看到。
所以由此来去推演的话，我认为整个未来的资本市场从基本面积来讲，支撑力度还是偏弱的，本周会公布金融数据，下周还会公布7月份的其他的比较确定性的投资消费工业增加值等等数据，我们再去观察，但基本上现在已经可以得到结论了。
6月份由于全国的以上海为代表封城的解禁等等，大家消费意愿，投资意愿有一个向上的反弹，但是这个反弹大体上只持续的一个月，包括房地产也是一样，所以这个状况目前来讲还是要提示大家，如果从经济方面去推演整个资本市场的话，依然要提示风险，注意防范风险。
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