此次降息或有好效果 | 鹏华智投行情追踪0816

昨天央行意外降息续做MLF，之前彭博对28个机构调研全部认为这次MLF利率不会下调。随后不及预期的经济数据部分解释了降息原因。

而昨晚最新的数据进一步提供了降息依据——海外资金重新开始流入中国国债市场，现在降息可能会达到比之前更好的政策效果。

今年以来，由于高通胀，欧美陆续加息。这样的国际货币环境对中国货币政策造成了一定的掣肘。

我们分别以中债境外机构国债托管量变动和陆股通资金累计净流入作为低风险资金和高风险资金跨国流动的代表。看看今年海外加息的影响。

数据来源 Wind资讯

通过过去一年数据分别看国内资本市场的资金跨国流动，高风险市场显然对境外资金一直有比较大的吸引力。过去12个月中，仅美联储正式开始加息的3月以及7月，陆股通北上资金表现为净流出。

但是在低风险市场，数据显示，从2月到6月，境外机构资金流出中国国债市场。

目前中国经济形势，长期发展依然潜力巨大，但短期处于下行周期。因此中国资本市场对高风险资金依然具有较大吸引力，但是在海外加息环境下，低风险资金短期内可能倾向于流出。

宽松政策一般先放出低风险资金。先有资金，再寻找合适的投资机会。从资金释放到形成投资、带来经济增长增长需要一定的时间。

当海外对低风险资金吸引力较大时，宽松政策导致收益率过低可能会使低风险资金在转为投资前就外流，达不到宽松的效果。

近期全球宏观通胀压力降低，全球紧缩压力减轻，低风险资金7月重新转为流入。现在或是降息刺激经济的好机会。

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