固收+投资笔记|8月市场解读，9月投资展望

8月市场解读：

8月份“降息”带动债市大涨，流动性仍然宽裕，债券大涨，股票调整后，股债收益差来看，又回到了权益配置的黄金时点，M1和M2增速较高，居民和机构目前缺资产状况仍然严重，9月临近重要大会，部分政策也将逐步清晰，海外加息影响也渐退，我们对权益和转债中期行情仍然持乐观态度。

后市怎么看？

从长期景气度和赔率角度来看，半导体仍然是成长板块最高的，如果预期消费电子四季度见底，那么行情肯定早于基本面；新能源车方向，部分标的已经调整幅度比较大，我们也开始关注。

可关注：新华增怡

债券来看，中期报告显示，新华增怡债券部分以金融债和高等级信用债作为底仓，上半年在华东疫情尾声中随着债券的上涨逐步缩短了久期。此后来看，虽然中期还有一些行情，短期来看，“降息”已经兑现。

权益和转债部分，中期报告显示，3 月份大幅降低了股票和转债仓位，5 月份后随着权益市场的回暖，逐步增加了权益和转债的仓位，股票结构仍然坚持以“景气行业+高股息”的哑铃组合为主，景气行业以半导体、军工、新能源为主，转债部分来看，以“低价转债+自下而上转债”为主，低价转债从中期来看能够稳健增厚产品收益，自下而上转债则为产品提供弹性。

$新华增怡债券A$：股债搭配，近一年收益7.43%（同期业绩基准0.28%），近一年排名同类前11%。

$新华增怡债券E$：股债搭配，持有7天0赎回费。

收益数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30；排名数据来源：海通证券，截至2022.6.30，在偏债债券型基金中排名第65/591。

新华增怡自2021年1月8日起，该产品投资范围增加存托凭证。新华增怡A自2017年度至2022年上半年年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：7.27%/-5.48%，-2.32%/1.51%，9.51%/4.53%，-0.86%/2.62%，17.89%/1.50%；-1.72%/-0.51%；基金经理任职日期：桂跃强2013-12-04~2015-04-15；于泽雨2013-12-04 ~2021-02-19；王丹：2021-02-02至今。

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