机械行业中报解读：营收增速放缓盈利逐季改善 看好锂电设备板块

2022年上半年，机械行业整体业绩有所承压，二季度收入端和利润端增速有所下滑，但盈利能力逐季改善。其中锂电、光伏、半导体等专用设备板块依旧表现亮眼，收入增速分别为93%、31%、46%。我们看好锂电设备板块后续增长的持续性，关注龙头和受益于大圆柱扩产的弹性标的。

机械行业上半年实现收入9260亿元，同比下降3.2%；归母净利润688亿元，同比下降15.3%。其中二季度，受疫情影响，长三角地区制造业供应链紧张以及宏观经济走弱使得机械行业下游需求动能减弱，二季度行业毛利率22.3%，同比下降1.2%；净利率8.6%，同比下降0.7%。但受益于上游原材料价格影响减弱，机械行业公司整体费用率管控加强，行业净利率环比自2021年四季度开始逐季改善。

受益于光伏需求高景气，上半年光伏设备维持业绩高增，在手订单维持高位。短期看，全球光伏需求仍维持高景气，且N型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快，今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高。聚焦电池片环节，今明两年是TOPcon、HJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点。但中长期看，随着硅料价格回落、供给释放后，各环节利润空间被压缩，明后年扩产规划的实际执行可能出现放缓不及预期风险。此外，电池片技术路线分化加剧，TOPCon暂时占优，但被HJT迭代的风险较大。而HJT内部，掌握微晶技术的竞争者增多，格局出现松动，到明年Q2之前，胜出者仍不确定。

而锂电设备板块确定性较强。上市公司披露的半年报业绩增长都在60%以上，上半年储能需求持续推动锂电设备行业高景气度，全球电池企业持续扩产，年初至今国内企业海外订单不断突破，龙头公司新签和已发货待确认的订单增速高于收入增速，增长持续性强。同时，半年原材料成本有所回落，锂电设备板块整体盈利能力趋稳。二季度单季净利润率提升的逻辑顺利兑现，且下半年仍有进一步提升的潜力，估值仍有提升空间，重点关注龙头和受益于大圆柱扩产的弹性标的。

风险提示: 投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，也不代表相关基金未来具体配置方向。本材料为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。