【中邮基金闫宜乘】谈谈近期债市波动的原因

大家好，我是中邮纯债恒利和中邮稳定收益债的基金经理闫宜乘。

本周（9.13-9.15）中债综合财富指数上涨0.25%，中证转债指数下跌1.17%。近期美联储加息预期的升高利空纯债，而可转债又受股市干扰波动加剧，债市整体处于逆风环境，预计短期继续震荡概率较大。（数据来源：wind）

9月央行缩量平价续做MLF，市场流动性由宽松向合理充裕转变，利率反弹的幅度可能比较有限，资金利率向政策利率靠近的过程或仍将继续。当前经济底部运行、波动较小，但仍处于潜在增速中，在稳增长政策带动下将逐渐将走向修复。此外，9月15日多家国有大行下调个人存款利率，刺激消费、投资需求，对债市提供一定支撑。因此，预计短期内10年国债到期收益率将在2.7％中枢附近震荡。

近期，政策面、资金面以及外部因素情况变化较大，A股表现疲软，可转债市场情绪低迷。叠加债市场整体估值偏贵，限制了转债市场的收益空间，预计短期内市场大概率仍将以震荡为主。但此次股市的调整也是经济底部阶段的一次风险集中释放，属于短期调整范畴，不必过于恐慌，国内新兴成长产业的景气度以及整体经济的中长期内生增长动力依然稳固。

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