8万人割肉互联网

基金半年报披露完了，系统研究了一下，很多细节值得回味，今天给大家复盘。

最近市场不好，很多人没信心，根源在于2点：

（1）不了解市场发生了什么

（2）忘记了初心。

本文梳理一下上半年基金市场发生了什么，以及帮大家找找初心。

1.0

下面从半年报中提炼了一些亮点信息，给大家分享。

（1）8万人割肉互联网了

一看吓一跳，今年有8万人割肉互联网。

交银中证海外中国互联网，持有人户数减少了7.7万人；

易方达中概互联，持有人户数减少了8千多人。

合计，今年超过8万人割肉互联网了。

说好的“价值投资”、“长期投资”呢？

一方面，有人割肉。

但另一方面，有大量的人抄底。

易方达中概互联ETF，4.1万人抄底，规模增加了70.88亿。

其中，BARCLAYS银行的持有份额从2.68亿增加到6.95亿；中央汇金的持有份额从8.47亿增加到9.13亿。

恒生互联网，3万人抄底，规模增加了89.36亿。

恒生科技ETF，5.5万人抄底，规模增加了66.40亿。

谁对谁错，只能留给时间来证明。

但是，卖在谷底的人，大概率不会是赢家。

（2）基金近5年来首次减配股票

从2018-2021，基金不断增配股票，配置比例从11.38%增加到25.64%。

今年上半年，股票的配置比例从25.64%降低到22.84%，下降了2.8%，为近5年首次。

反观债券，今年的配置比例从46.94%上升到49.28%，上升了2.34%。

原因不言而明，

今年上半年沪深300跌了9.22%，中证500跌了12.30%，中证全债跌了1.90%。

原来基金是在做“高吸低抛”来着！

经商之道，在于“低买高卖”，这是一条最基准的准则。

在投资中，为何这条却屡屡被忘记？

2020年，股市涨到近5年史无前例的高度，基金的股票配置比例从16.78%涨到24.94%，上升了8.16%。

22年股市跌出了机会，基金的股票配置比例却下降了2.8%。

“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”离钱近的地方，反而不容易看见真相。

对比美国，

美国股票型基金占比53%，债基占比22%，货基占比18%。

我们基金的股票配置比例不到美国一半，在怕什么？

（3）什么叫“景气度”投资？

基金的四大重仓行业分别为电力设备、电子、食品饮料、医药生物。

电力设备中主要是新能源，电子中主要是半导体，这2个是我国“高端制造”的主要发展方向。

食品饮料和医药生物，是关系民生的基础行业。

综合来说，电力设备、电子、食品饮料和医药生物，是我国“国运”的代表，基金重仓这4个行业没有问题。

看这4个行业今年的配置变化，

电力设备的配置比例从14.25%上升到15.73%；电子的配置比例从12.09%大降到9.07%。

“增配”和“减配”的原因是什么？

答案是，“景气度”。

今年新能源依然处于“景气度”上升的区间，8月新能源汽车的产销同比增长100%以上，再创新高。所以，即使21年电力设备便已稳居基金的第一大重仓行业，今年上半年配置比例又增加了1.48%。

今年半导体进入了下行区间，所以基金将其的配置比例大降了3.02%。

就是说，总体上，基金是根据“国运”来配置的，但会根据“景气度”来加减仓。

“景气度”讲白点就是“趋势”。

出于短期业绩考核的原因，国内的基金将“趋势”也玩的贼6。

只是，“零和博弈”，伤的终究是基民。

最可怜的是医药，贵为2018、2019年基金的第一大重仓行业，因为“趋势”不行，2021年基金的配置比例下降了2.37%，今年进一步下降了0.18%，沦为四大行业中的倒数。

（4）明星基金经理的信仰仍在

明星基金跌幅在20%以上的不在少数，都大多数份额反而有所提升。

说明，虽有少数人割肉了，但留下来的人坚持定投，越跌越买。

也说明，“长期投资”的理念慢慢深入人心。

在一众明星基金中，蔡嵩松的诺安成长尤为显眼。

诺安成长今年大跌33.05%，跌幅排名第一，但份额却大涨26.76%，持有人户数仅微跌了1.67%。

大家对蔡嵩松是“真爱”！

不过这样的基金，保守型投资者是不建议买，不仅基金经理是“赌徒”，基金持有者也是“赌徒”，“老实人”买，太容易被割韭菜了。

刘彦春有点惨。

在8只明星基金中，刘彦春的景顺长城新兴成长是唯一份额下降的。

这也难怪，景顺长城新兴成长2021跌了一年，2022又跌了9个月，大家的耐心被跌没了。

巴菲特说，评价一个基金经理至少需要3年，目前距离高位回调1年零9个月了，基金毫无起色，刘彦春确实压力山大。

看剩下的1年零3个月刘彦春能否重拾往日荣光？我们拭目以待。

（5）机构止盈VS散户止盈

有19只基金今年的回报超过10%，在今年的行情下，实属不易。

在这19只基金中，有5只被“止盈”了。

份额大降，但持有人户数大增的，说明“机构出，散户进”，这是“机构止盈”。

这2只分别是“万家精选”、“红塔红土盛弘”。

持有人户数大降的，说明“散户出了”，这是“散户止盈”。

这3只分别是“英大国企改革”、“中银证券价值精选”、“先锋聚利”。

从结果看，机构止盈2只，失败1只；散户止盈3只，失败2只。

在止盈能力上，机构确实略胜散户一筹。

但不要过度迷信机构，今年上半年机构大笔止盈了“万家精选”，持有比例从58.47%下降到了15.71%， 但三季度“万家精选”又涨了6.83%，机构止盈也会失败。

“基金止盈”是一门玄学，成功与否既取决于研究能力，也取决于“运气”，结果很难强求。

对普通人而言，将精力放在“选择优秀的基金经理”上，更有价值。

（6）小基金未必美

跌幅超过25%的基金有36只。

在这36只基金中，规模不足5亿的有26只，规模不足1亿的有15只。

大家老是抱怨“基金规模大了业绩下降”，其实小基金，更危险。

（7）基金经理自购

今年“自购”的基金基金特别多，“自购”超过250万份的基金有42只。

“自购”是一种态度和担当，意味着基金经理打算和基民“共进退”。

有人可能会说，明星基金经理一年工资几千万，自购只是“拿小钱做做样子”罢了。

这可未必，明星基金经理的钱可能会更高，但多半也没到大家“脑补”的一年税后几千万的程度，公募几乎都是国企，国企“大饭碗”……

以谢治宇为例，他今年自购了不下1500万。

其中：

兴全合宜，今年自购了698万份，以其目前1.47的净值算，自购金额约为1026万；

兴全和润，今年自购了300万份，以其目前1.59的净值算，自购金额约为477万。

1500万，以老谢的身价来说，1500万大概率不是个小数目。

金融市场，道德败坏的人数不胜数，有道德心的人，且行且珍惜。

2.0

最近市场行情不好，很多人买基金，越来越没信心。

这主要是“近因效应”在作祟。

人对一件事物进行评价时，往往会对其“近期”的表现赋予更多的权重，而对其长期表现视而不见。

所以很多时候，我们投资投久了，便会忘记自己的初心。

例如，近期市场“鬼故事”不断，大家很容易形成一种印象：买基金是骗局。

但是不会想起，曾经牛市的时候赚钱是多么欢快。

这篇文章总结了一下上半年基金市场的运作情况。

一个目的是，让大家了解基金市场在发生什么，进而指导我们的投资。

另一个重要的目的是，唤醒大家的初心，

我们买基金是为了什么？我们的策略是什么？什么东西我们能控制？什么东西我们不能控制？等等。

对目前的情况，网叔的判断是：

我们的投资策略没有问题，我们买的资产没有问题，只是市场在非理性波动。

最后奉上一张图。