又是新低，医药基金慌不慌

大A自大反弹后调整至今已近3个月。

从7月1日算起至今，沪深300、中证500、中证1000期间分别跌了13.73%、7.56%、7.27%。

如果按行业来看，建筑材料、医药生物、美容护理跌得最多，这三大行业期间跌幅分别达到21.35%、18.82%、15.54%。

医药生物作为一大热门赛道，其涨跌总是相当牵动人心，此番再度领跌，想来又让不少小伙伴难过了一番。

如果细看一下医药生物行业内部各细分赛道的涨跌情况，可能还会更难过一点。

在今年7月以来的这一轮下跌里，医药商业跌7.25%，化学制药、医疗器械、中药分别下跌14.51%、14.36%、17.74%，生物制品大跌21.53%，被众多医药基金重仓的CXO企业汇聚的医疗服务大跌28.45%。

所以可以看到，这一时期里有许多医药主题跌幅比医药生物行业的整体跌幅还要大。

期间主动医药基金平均下跌18.08%，指数类医药基金平均下跌19.36%，其中备受关注的百亿级别医药基金中欧医疗健康混合跌22.59%、中欧医疗创新股票跌25.23%、广发医疗保健股票跌24.89%、工银瑞信前沿医疗股票跌19.10%、招商国证生物医药指数跌23.97%、华宝中证医疗ETF跌22.35%。

提到医药行业与医药基金的回撤，其实这一轮调整至今已经接近一年三个月。

从此轮大跌高位2021年7月1日算起，至今申万医药生物行业累计跌幅达到39.97%，主动医药基金平均跌了41.76%、指数类医药基金平均跌了43.82%，跌幅已较大。

这其中有集采对药企业绩影响的关系，更有此前持续大涨后估值高企的关系，而近一周的快速下跌，则与拜登签署《国家生物技术与生物制造计划》行政法令鼓励生物制药回归美国本土有关。

由于美国是全球创新药研发重镇，我国许多服务于创新药研发的医疗研发外包企业都有相当部分收入来自于美国药企，此法令一出，CXO板块先跌为敬。

对于这一法令对我国CXO企业的影响，不少分析师倒是认为影响有限。

其中主要理由有三：一是我国CXO企业经过多年的发展，已具备较好的技术与经验优势，在全球范围内也都具备较强竞争力，二是我国在医疗研发外包服务上有较大的人才优势，这一优势不仅体现为专业技能，也体现在人力成本上，美药企出于利润考虑也难以真正脱离中国CXO企业，三是这一法令涉及的补贴金额很有限，对相关美企与产业发展较难形成强有力的激励。

回到包括CXO在内的整个医药生物行业来说，虽然最近一年多的表现确实差，但私以为这并不表示医药生物行业广阔的前景生变。

因为我国人口老龄化趋势没有变，我国老龄人口增长趋势对医药生物行业的支撑依然稳固。

2021年底，我国60岁及以上老年人口达到2.67亿人，65岁及以上达到2亿人，据国家卫健委测算，2025年左右，我国60岁及以上老年人口将突破3亿人，2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿人，届时老年人占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。

这真是一个压力山大的数据，但客观讲，老年人群用医用药需求天然且刚性，对于医药生物行业来说是一个来自需求端的好消息。

与此同时，从研发指导、审评审批、医保准入、医保支付等多维度鼓励创新药作为这一轮医改的重要政策，始终没有改变，国内创新药做强做大仍是医药生物行业发展的重要方向。

想到这，瞅见医药生物行业今天又整了一个本轮调整新低，但再看一看已被砍到较低水位的估值，好像也不慌了。