A股走势一波三折,一度领涨市场的新能源板块也遭遇大起大落。行业渗透率快速提升后,新能源的投资逻辑是否会发生变化?市场持续调整,投资者还应当坚守吗?陆彬最新发声,谈及投资风格、个人特点、新能源最新观点以及对投资者的寄语,希望与各位投资人共勉。万物皆有周期,投资亦不能刻舟求剑,只有不断在市场中历练打磨持续迭代。

基于基本面和估值 构建投资底层逻辑

Q:作为基金经理,您的业绩能够在这几年里一直都跑得比较好,依托的是一套怎样的投资策略?

我们会把基本面和估值放在天平两端,综合比较来做投资,这是我做投资的底层逻辑。总结下来还有三个特点:

第一个是偏逆向和左侧。市场竞争往往很激烈,很少有行业是基本面又好,估值又非常有吸引力的,那么我们往往要去预判哪些行业的基本面未来可能会有巨大向上的拐点,同时在一个估值合理或者估值相对较低的时候去做投资,所以组合呈现出来的结果就是左侧和逆向。

第二个我擅长或偏好的行业和风格是成长加周期。大家都知道成长和周期行业的盈利变化和估值变化都非常大,如果能够把握住其中基本面的节奏和市场估值投资的节奏的话,那么机会是比较大的。

第三个我也会去做适当的行业和个股的轮动,主要是结合市场环境,在经过一系列轮动或者做一些行业比较的话,可能对于业绩会有一定的增强。

热爱可抵岁月漫长

Q:除了这些特点,您还有哪些个人特色?

第一点在做投资的时候,我对于隐含回报率的要求会比较高,所以自然而然可能会在大成长和大周期的行业里面寻找机会,这些行业变化比较大,才可能带来这么高的隐含回报率。

第二点具备基本的研究功底和投研团队的支持。

其实方法和理念大家都有,最重要的就是要落地。那么很简单,基金经理到底有多少时间专注在研究和投资中去寻找机会,那么我想在过去三年里面,我一直在做行业研究、公司研究以及市场研究,我内心上是很热爱或者说我蛮喜欢做投资的,基本上每天都是在做投资和研究的工作,我觉得最重要的就是要持续的输出、持续的投入时间。投资和研究对我来说不是一个工作。很多人都说我是一个比较无聊的人,我每天只知道研究公司、研究股票、找投资机会,可能在某些人眼里这是一个缺点,但是如果是做投资的话这可能反而是个优点。

独立思考 不惧做市场的孤勇者

Q:您偏好成长行业和周期行业,这个背后可能也和您的性格有关,所以这种性格是什么?

第一点我的性格特质相对来说比较独立,我觉得我的观点跟别人不同,我反而享受了这样的过程。

第二点当公司和净值出现波动的时候,我可能对于波动的耐受度要稍微高一点。因为你只有承担了更大的波动,才可能会有更高的回报。投资里面永远没有一个波动很小的投资机会,同时可以给你创造很大的回报。

我基于基本面和估值,经过深度思考或者研究以后得出来的观点,如果我的观点跟别人不一样,这往往给我带来的是快乐,我很享受这个过程。

始于新能源 不止于新能源

Q:您能举一个例子,经常有时候可能别人看到的结论是这样的,您通过调研之后看到结论是另外一个样子的?

现在市场上有很多资金投资新能源,我们其实早在2019年四季度就开始重点配置这个行业,当时新能源补贴大幅退坡,整个行业进入下行周期,大部分人哪怕是看这个行业出身的人都对这个行业特别悲观。我基于产品的判断,对于行业内不管是新能源发电还是新能源汽车的未来判断,同时对于产业链公司的调研以及政策的预判,成为了当时市场上蛮少去重配这个行业的基金经理,这也给我们过去的业绩带来了巨大的回报。

Q:未来会持续关注新能源吗?

一方面从新能源角度,我们认为新能源行业长期成长空间非常大,同时行业公司也特别多,产业链特别长,这个行业是值得长期研究持续关注的。但是新能源行业跟三年前的不同点在于,三年前新能源行业的基本面处于初期和拐点期,渗透率从几个点到两位数的扩张过程中,现在新能源行业的投资进入中后期了,因为市场往往是领先基本面开始去反映的。

所以一方面,因为新能源行业的未来成长空间大,优秀公司特别多,我们会持续密切的关注这个行业里面的投资机会,同时我们跟过去三年很大的不同点在于,我们可能反而会把这些行业的关注度降低,会把更多的时间去寻找未来两三年可能会给我们业绩带来巨大收益的行业的投资机会。

持续迭代 团队加持

Q:最后想跟基民朋友们说什么?

第一点未来投资机会的烈度和张力可能跟过去三年已经不一样了。我们仍旧会保持时刻开放的心态,去完善和改进自己的投资方法,持续保持专注度和投入的时间。

第二点随着管理规模变大,团队的力量会比以往更重要,我们也会去构建一个更好更高效更加投研一体的团队,来做投资的支持。

最后,投资基金要根据自身风险偏好和资产属性来做决定,从过去业绩来看我的基金可能波动相对较大,希望大家能够用自己的长期资金,而不是日常要开销的资金来做投资。另外当市场波动较大的时候,希望大家也能够看看我们的观点,我们也会及时和大家沟通我们投资的观点和想法。

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