以下是对“唤醒投资”的批评所缺失的内容

在投资时分析气候变化数据的分配者不一定是环保活动家。这些投资者不想在受到极端温度或持续野火威胁的公司上赔钱。

对於牛津大学赛义德商学院客座教授罗伯特埃克尔斯来说，这归结为 ESG 批评者不了解价值投资策略和基於价值的投资策略之间的区别。

在哈佛法学院公司治理论坛上发表的一篇题为“基於价值的投资的政治”的文章中，埃克尔斯认为，虽然价值投资策略和基於价值的投资策略之间的界限有时很模糊，但 ESG 运动的批评者正在寻找禁止 ESG 策略或创建自己的反 ESG 基金是在以一种基於价值观的系统换另一种。

7 月下旬，参议院共和党人提出立法，将有效禁止退休基金（即公共养老金计划）根据 ESG 因素做出投资决策。在佛罗里达州，州长罗恩德桑蒂斯（Ron DeSantis）批准了一项决议，禁止管理佛罗里达州退休系统信託基金资产并管理超过 1500 亿美元资产的佛罗里达州行政委员会将 ESG 考虑因素应用於其投资过程。得克萨斯州、西弗吉尼亚州和其他红色州也颁布了类似的禁令。

根据 Eccles 的说法，基於价值的策略的一个例子是，当资产经理或分配者投资於他们认为会蓬勃发展的公司时，因为他们的产品有助於减轻气候变化的影响或缓解全球影响，或者不会面临某些环境问题。风险。这些经理基於他们认为气候变化是一种经济风险并因此对其投资组合价值构成威胁的观点对特定公司进行投资。

“当然，这假设了对与气候变化相关的风险的特殊看法——人们可以争辩说气候变化不是真实的，或者即使是真实的，监管机构也不会对公司施加代价高昂的变化，”埃克尔斯写道。“然而，对於此类投资组合经理来说，关键是 [is that] 气候变化是一种经济风险，他们将气候相关数据纳入是一种基於价值的投资策略。”

另一方面，基於价值的策略是指投资组合经理根据一组与经济价值无关的原则进行投资。在这里，Eccles 以标普 500 天主教价值观交易所交易基金为例，这是一种基於价值观的 ETF，被用作与美国天主教主教会议确定的天主教价值观一致的基准。

基於价值的投资伴随著表现不佳的风险。CATH ETF 包含一项免责声明，阐明了基於价值的投资的风险，指出不得购买其他盈利公司的股票作为基金的一部分，因为这些企业所在的部门或行业与天主教原则相冲突。因此，该基金可能会错失利润，并且表现逊於没有这些限制的类似产品。

公平地说，Eccles 写道，基於价值的投资和基於价值的投资之间的区别并不总是很清楚。

“与此同时，许多此类基金被明确宣传为投资者可以根据其价值进行投资的工具。因此，投资者可能很难确定他们在投资 ESG 基金时是否放弃了经济价值，”他补充道。

ESG 支持者和批评者之间的紧张关系在於“价值观显然在旁观者的眼中，对一个人来说价值投资可能被另一个人视为基於价值的投资，”他写道。

例如，如果资产管理者不相信气候变化是真实的，那么他们会将可持续发展基金视为基於价值的战略的一部分。但埃克尔斯认为这太过分了：从他的角度来看，无论是专注於缓解气候变化的基金，还是以石油和天然气股票为权重的基金，都不应该被视为基於价值的战略的一部分。事实上，它们都是对环境和市场条件的战略分配反应，把回报看得高於一切。

基於价值的投资在政治光谱的两边都可用。例如，2017 年，Point Bridge Capital 推出了股票代码 MAGA 的 America First ETF。根据 Point Bridge 的网站，MAGA 旨在允许投资者将资金投入“符合共和党政治信仰”的公司，但该公司并未声称其投资策略与经济价值之间存在任何联系。

相比之下，SDPR SSGA Gender Diversity Index ETF 让投资者能够接触到具有令人印象深刻的性别多样性数字的公司。Eccles 引用的另一个例子是：美国素食气候 ETF，它避免接触剥削动物或助长动物痛苦的公司。该 ETF 不对业绩提出任何要求；这完全是关於素食主义者的价值观。

展望未来，埃克尔斯预计围绕 ESG 投资的争议不会消失。

“那些抱怨 ESG 投资是一种将社会和环境议程强加给与公司盈利能力无关甚至可能损害盈利能力的公司的保守派，如果他们正在创建自己的反 ESG 基金，他们需要照照镜子. 这只是将一组值换成另一组值，”他总结道。