【长安基金袁苇】锂价上涨，为什么股价不涨？

各位持有人朋友们：

好久不见。这段时间大家可能发现我发言的频次比较低，一方面是忙于研究，主要原因其实是锂矿板块没有发生什么大的变化，之前跟大家交流的观点已经比较详尽。最近想着锂矿车友们可能已经煎熬许久，还是得来跟大家聊聊，鼓舞一下“士气”。

首先分享一下这段时间锂矿板块的产业动态。供给方面可以看到产量在逐步释放中，但增速是低于中下游需求增速的，供需偏紧的状态仍将维持。锂盐的生产成本持续走高，主要源于矿石成本的上涨，最近Pilbara第9次锂精矿拍卖的价格再创新高，对应的碳酸锂生产成本（含税）大概在51万元/吨左右，变相说明大家对于锂价的接受程度是很高的。受供需格局和生产成本的影响，锂价高位运行，目前电池级碳酸锂报价已达到51万元/吨左右。

在早前的文章和视频中，我就跟大家分享过看好锂矿板块的逻辑，其一是需求长期高速增长，供给端扩产需要时间，供需缺口将持续；二是锂与传统周期品不同，需求长期的高速增长叠加扩产周期长决定了价格会维持高位，再加上优质锂资源主要分布在海外，锂价偏向于全球定价，我们认为具有战略性意义的锂资源未来价格是易涨难跌的。现在回过头来看，当初的判断基本都应验了。

不过大家最关心的肯定还是，锂价涨、企业利润涨，为什么股价不涨？这个我觉得主要有两个原因。一是因为市场一直在震荡回调，新能源赛道整体大幅回撤，投资情绪还没有冷静下来，锂矿这样的高弹性板块在这种环境里大概率会承受下行压力。正是因为预判到这一点，为了能让持有裕盛、鑫禧的朋友们经历的波动稍微平缓一点，前段时间我稍稍降低了一点仓位，现在基本上已经加回来了。而板块不涨的另一个原因，是大家对锂价的持续性和锂矿板块的估值仍然存在分歧或是疑虑。前面说了锂价这块儿我的观点是仍将走高，至于估值，之前的文章中也详细说过，不论是从战略角度，还是从业绩角度，锂矿都应该抛开“周期”，以成长的眼光看待。最近美国的锂矿龙头股已经涨到2022年15倍的PE了，相较之下，A股的锂矿板块还有很大的上升空间。

不知道大家有没有听过这句话：买在分歧，卖在一致。分歧之中往往藏着机会，大家的认知从分歧逐渐走向一致的过程，就是我们获取收益的重要来源之一。我相信，市场正在逐步企稳，锂矿的逻辑也将得到越来越多的认同。我希望与我一样还在坚持着的持有人朋友们，不要轻言放弃，黎明的曙光也许不远了。

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