小美好笔记 | 别让眼前的波动，摧毁对未来的信心

如果回到今年4月，你愿不愿意上车？

小美好解读

在市场相对低位，我们往往容易因为担忧风险，而错过后市可能反弹的机会。

2016年1月、2020年3月、2022年4月，市场都来到了相对低位，但我们同时可以留意到，代表股债利差的FED溢价指数也达到了相对高点，说明配置权益资产的性价比已经较高。最新数据显示，FED溢价指数重回3.32%，逐渐接近今年4月底的极值点，仿佛重现了4月底的行情。

图. 近10年FED溢价与沪深300指数走势图

股债性价比，也叫风险溢价，通过股票的隐含回报率和债券的到期收益率之差（1/股票市盈率 – 债券到期收益率），判断当前时点股票资产相对债券资产的投资性价比。一般来说，股债性价比越高，则投资股票的性价比相对债券更高。

数据来源：wind、景顺长城基金，数据统计区间：2012.9.17-2022.9.21。

风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

未来的机遇，藏在现在的波动里

若把时间倒回至今年4月，这样的场景还历历在目：上证指数在跌破3000点后继续下挫至2800点（数据来源：wind），悲观情绪不断蔓延。

但回过头来看，市场的“至暗时刻”也可能是黑暗的尽头，而黑暗的尽头正是黎明。在随后的两个月内，A股市场触底反弹，涨幅超20%（数据来源：wind，统计区间：2022.4.26-2022.7.5）。

现在的市场情绪虽然再度转弱，但我们同样可以看到，当前的股债性价比位于局部高点，似乎重演了4月底的剧情。截至9月2日，FED溢价指数更是上涨至3.32%。

1、在历史的当前位置买入，结果如何？

根据wind数据统计，2009年1月19日、2014年9月30日、2018年10月8日、2020年4月20日的FED溢价均达到了3.32%。我们以股票型基金指数为例，统计了在这些位置买入并持有的收益情况：

注：数据来自wind，数据仅以2009年1月至2022年9月间，其中4次FED溢价接近3.32%时，在当日买入股票型基金指数(M0062641)，并持有半年、一年及持有至今的收益率为例，并非对股票型基金指数收益率的预测，亦不作为任何收益保证或者投资建议，相关数据仅供参考。指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。

2、过去还有哪些被错过的机会？

最近低迷的A股让很多人都觉得“跌麻了”。但回顾A股市场这些年，大大小小的下跌不计其数。那换个思路，我们是不是也错过了太多次下跌后的反弹？

事实上，短期的回调，可能是为后期更大的回弹蓄力。统计2015年以来偏股混合型基金历次涨跌，数据显示，每次波动都成为未来不断向上的垫脚石，相对大盘取得显著的收益。尤其2018年，投资者普遍陷入对市场的深度怀疑时，回过头来看却是相对宝贵的入场时机。

图. 偏股混合型基金指数收益率

数据来源：wind、景顺长城基金。数据统计区间：2012.9.21-2022.9.21。

风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

投顾管家说

我们总说要“在别人贪婪时恐惧，要在别人恐惧时贪婪”，但在现实中总难以做到。在市场恐慌性下跌之时，我们或许总忙于计算如何才能规避任何损失，却忽略了这样也可能错过入场拾取便宜筹码的绝佳时机。

景顺长城低波小美好定位“固收+”策略，在严控波动和回撤的基础上，力争求稳再求进。近期市场整体震荡，由于持有部分权益类资产，投顾组合也随着市场震荡而有所波动。但震荡调整时期，也是累积更多筹码的好时机，我们也将以专业陪伴各位投资者长期投资、力争收获美好。

注：

景顺长城低波小美好风险评级为中低风险，适合激进型、积极型、稳健型、保守型投资者。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金定投是进行长期投资、平均成本的一种简单有效的方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益、也不能替代储蓄等理财方式。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。