由爱玛科技所引发的思考

一、爱玛科技的股价复盘

爱玛科技的近半年的股价走势如上图所示，整体来看是今年涨幅不错的牛股，但从7月中旬开始回调了大约25%。4月一季报超预期，但是4月因为国内yq黑天鹅整体市场都不好，爱玛科技在图中第一个圆圈处4.25、4.26日两天跟随大盘下跌。但之后情绪好转爱玛科技4.26到7.20最大涨幅128.77%。

在圆圈1处爱玛科技基本面没变，而且边际预期向好，只是因为被大盘带下来，这时股票价格低于价值，是建仓的好时机。在圆圈2处爱玛科技半年报预告出来继续超预期，第二天涨停，随后冲顶回调。在圆圈3处，爱玛科技试图继续向上突破，但是因为大盘不好和自身边际预期减弱，突破失败开始下跌。

因为爱玛科技半年报超预期，我在圆圈2和3之间买入，但是突破失败后，我五个点就止损了。

圆圈1到2之间，爱玛科技因为油价上涨，人们买二轮电动车需求上升，叠加新国标替换，同时爱玛科技IPO募集资金开始体现在业绩上，所以这段时期爱玛科技的边际预期向好，且半年报出来验证了这个逻辑，爱玛科技也走出了大牛股的趋势。

圆圈2和3之间，爱玛科技也因为油价下跌，人们购买需求下降，同时有高温因素影响，出行需求也下降；反过来，因为二季度业绩好出货的二轮车量多，导致三季度夏季的出货量可能疲软。因此这段时期爱玛科技的边际预期开始趋弱，股价也走势较弱。另一方面，因为券商研究员可以提前拿到二轮电动车的销售数据，所以机构也不会再去买爱玛科技，相反这时机构倾向于卖出爱玛科技。而二轮电动车的需求疲软，我昨天通过横店东磁的调研得到了验证，下图来自横店东磁9.23发布的调研公告。

当然，爱玛科技也需要回调，这波跟随大盘回调幅度也是正常范围，目前估值正常，但是边际预期趋弱，如果三季报业绩下滑也很难大涨。反过来，如果三季报业绩还能超预期，那么可能开启又一波上涨。

那么三季度怎么才能超预期呢？我认为因为原材料下降，成本管控比较好，爱玛科技环比二季度量降，但是成本下降，利润却有所提升，这样三季报业绩才能超预期。但是爱玛三季报超预期从概率上说比较低，需要等三季报出来再相应调整对爱玛科技的认知判断和操作。

二、边际预期

前面分析爱玛科技的时候，我多次提到“边际预期”，我的理解是随着时间推移，个股的预期不断变化，因此有边际预期向好VS边际预期趋弱。以后，我选股的主要策略根据自己的认知去判断个股的边际预期，选择边际预期向好的个股，特别是边际预期和业绩共振的个股。

科达利的边际预期

上图是科达利的走势图，今年走势并不好。因为去年已经把科达利的锂电结构件龙头以及4680大圆柱电池放量的预期充分price in了，之前机构也普遍预计22年业绩12亿以上，但是半年报业绩预告出来后有点不及预期，另外4680大圆柱电池也要明年才放量了，然后股价一路下跌。本来科达利边际预期是向好的，但是现在边际预期趋弱了，股价也体现出来了。

而往后看，科达利的个人感觉边际预期又会变好，我觉得已经跌得差不多了，今年10亿的利润还是可以期待的，那对于科达利龙头来说是一个不错的建仓机会，只是最近宏观因素导致大盘情绪很差。剩下的就等三季报业绩预告出来再判断和决策了。

锂矿和三利谱的预期与博弈

上面分别是天齐锂业、永兴材料、三利谱的股价K线图，锂矿大家都预期半年报业绩很好，但是在7月初市场就开始炒这个预期，结果锂矿股很多在业绩预告出来前就见顶了，锂矿股一直回调、区间震荡至今，然后市场开始炒钠离子电池，钠离子电池又会导致锂矿边际预期减弱。

三利谱因为VR光学膜开启了一波主升浪，首先三利谱的本身产品技术和壁垒是很不错的，之前4月的下跌也是跌透了，估值很低，然后8月份中旬市场开始炒消费电子，因为苹果9月的发布会以及苹果7、8月销量不错，市场提前炒，炒苹果可能会发布VR产品，反正没证伪前炒就行了，而真正等苹果发布会之后，股价早已开始下跌。

这就是预期和博弈，A股最精髓的地方。在广泛研究个股基本面基础上，关注业绩和事件催化，判断逻辑证伪还是证实，无论是预期还是预期你的预期，再或是三重预期，都要回归业绩验证和板块逻辑、边际预期。

阅读提示：本文只是相关股票的逻辑梳理，整理的一些信息可能会出错，真伪需要自己去辨别，每个人要有自己的判断和思考，判断这个逻辑对不对、是否能说通，然后根据自己的判断去决策：买卖和仓位。