下修，是可转债的最大利器。
即使正股跌跌不休，腰斩了，只要下修转股价（相当于提升转股价值），可转债的价格也可能回到100元。
一次下修不行，那就再来一次！
下修条款，有严有松，一般是当公司股票在任意连续30个交易日中至少有 15个交日的收盘价低于当期转股价格的85%时触发，转股价或可以低于每股净资产（以招募说明书为准）。
从这一点来说，可转债比股票好N倍。
上市公司下修转股价的动力，来自于哪里呢？
当然是不想还钱！早点促进债转股，债权变股权。
看看海澜转债下修的情况。
海澜转债价格，从去年6月到今年3月底，长达9个月的时间，处于破发状态。
4月8日晚间，海澜之家发布关于董事会提议向下修正“海澜转债”转股价格的公告。
向下修正后的“海澜转债”转股价格应不低于该次股东大会召开日（4月26日）前二十个交易日公司A股股票交易均价、前一个交易日公司A股股票交易均价、最近一期经审计的每股净资产值、股票面值，转股价格保留两位小数(尾数向上取整)。
4月9日，海澜转债涨3.08%，收于104.58元，溢价率73.32%。
4月26日晚间，海澜之家发布关于向下修正“海澜转债”转股价格的公告。
转股价下修到底，由11.75元调整到7.3元，4月28日生效。
公告称，鉴于公司 2021 年第二次临时股东大会召开日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价为7.298元/股，前一个交易日公司A股股票交易均价为 6.446 元/股，公司最近一期经审计的归属于上市公司股东的每股净资产值为 3.06 元，故本次修正后的“海澜转债”转股价格应不低于7.298 元/股。董事会根据《募集说明书》的相关条款，综合考虑前述价格和公司实际情况，确定“海澜转债”转股价格向下修正为7.30元/股。
5月7日，海澜转债收于107.42元，溢价率7.71%。
可以通过海澜转债价格和溢价率的变化，来看看下修转股价前后的溢价率情况。
截图来源：集思录网站
去年3月1日，小林写了一篇文章：
钧达转债套利：进可攻，退可守
当时，钧达股份也是提议下修转股价。
3月2日，钧达转债收于111.6元，溢价率74.66%。
3月13日，钧达股份召开临时股东大会，通过了下修转股价的议案。
钧达转债转股价一调到底，由21.66元下调到14.93元，3月16日生效。
3月16日，钧达转债收于113.90元，溢价率由前一个交易日的75.92%缩小到20.01%。
3月18日，钧达转债大涨21.61%，收于141.07元，溢价率35.1%。盘中最高148元。
应该说，钧达转债从2月底提议下修转股价，3月初买入的话，可以吃到一波不错的收益。
那哪些转债会下修呢？
下修是权利，不是义务，主要取决于上市公司的主观意愿。
不想还钱的转债，就是好转债。
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