【民生加银朱辰喆】成长股反转或将来临？

大家好，我是民生加银持续成长混合的基金经理朱辰喆。8月底以来，市场经历了相对较大的调整，A股市场主要指数已经连续几周有所下跌，本周也是节前最后的一周，今天和大家聊一聊我对近期市场的看法和思考，希望能够对您有所帮助。

从宏观角度看，9月22日凌晨美联储宣布加息75bp，以强硬鹰派措施应对当前通胀，美联储货币政策影响全球资本市场，海外欧洲其他央行也在9月进行了加息，全球加息的不断推进，海外股票市场加速下跌，A股也受到海外市场的扰动，特别是在成长板块，调整幅度相对较大。

具体到行业层面，汽车电子方面，近期，美国推出通胀削减法案（IRA），提出在北美自由贸易国开采关键矿物以及在北美制造生产电池材料可获得补贴。此举意图或在于摆脱中国建立自主锂电产业链，发展新能源车行业。短期受海外政策因素，市场担心未来国内新能源车产业链发展或受打击，汽车电子的发展受益于汽车智能化、电动化，因此短期也有所回调。但目前来看，中国企业在新能源车动力电池产业链占比较高，根据上周乘联会发布预测数据，预计9月新能源零售在58万辆左右，同比增长73.9%，渗透率约29.7%，未来新能源车渗透率有望仍将逐步提高，汽车电子或值得关注。

光伏方面，9月14日，欧盟委员会提出相关法案，光伏进口或受影响。中国作为光伏产业大国，海内外需求变动也会影响国内产业的发展，目前欧洲对我国光伏进口未定，市场仍在观察未来可能的变化。但光伏产业作为高成长性行业，底层发展逻辑不变，海内外装机需求或不减，或有望仍保持较高增速，总体来看我国光伏产业链完整，技术处于领先地位，未来或仍有成长空间。

储能方面，主要有三个细分市场：欧洲的户储市场，除欧洲户储以外的出口市场（户用、工商业、地面），国内地面大储市场。对于出口欧洲的户储市场，市场有一定的分歧：一方面欧洲户储市场今年基数较高，明年能否保持高增速？另一方面，欧洲电价当前迷雾重重，投资回本周期或难预期。对于除欧洲户储以外的出口市场，目前来看，成长性、盈利性较好，专注这一细分领域的公司或有增长机会。对于国内大储市场，预期未来一段时间“量”的增速或有望处于较高位置，目前总体仍处于产业成长期，或值得关注。

半导体方面，中美博弈推高设备国产化诉求。近期美国对大陆地区半导体领域制裁程度全方位扩大，国内产业链自主化形势迫在眉睫。后道设备作为芯片成品的最后一站，随国内自主先进封装的快速发展或有望将迎来量价齐升。后道工厂的资本和研发投入虽然相对于前道晶圆厂较小，但先进工艺也需大量专用设备和工艺支持。我国在半导体封测行业中占全球市场份额较高，2019 年中国 OSAT 厂商合计拥有全球 38%的市场份额，这些厂商受益于国产化浪潮及良好的客户配套基础仍处于快速成长阶段，对后道设备的拉动未来或有望将更为可观。

最后，非常感谢投资者朋友对本基金的关注。资本市场一直在变化，作为基金经理，我们需要时刻觉察市场变化，找到新的投资机会。感谢您的信任，愿意与我一起探寻社会发展中的成长股投资机会，我也会努力力争为投资者创造更好的投资体验。

PS：预祝大家国庆快乐，享受一个舒适的小长假~