这段时间的A股行情，给我们上了重要的一课，那就是美国通货膨胀对全世界资本市场的重大影响。
其实，通货膨胀本身并不可怕，它在这个过程中还会推高资产价格，股市可以从中获利。但是，坏就坏在通胀最后会引来央行的调控——加息。
因为，随着央行利率的不断升高，市场最后大概率会迎来股债双杀。也就是说，加息的后果除了股市暴跌，债券价格也难逃厄运。
一般来说，一个国家的利率只会影响本国市场，不过，美元却不同，因为它现在是世界储存货币。
看一个数据，2019年各国央行储备的不同货币的比例：
据说，最新数据是中美元已经占58%，欧元占21.56%，英镑占8.87%，日元是4.96%，人民币3%。
所以，当美元加息利率升高，就会发生两件事情：
其一，美元回流美国去买国债，无风险收益都4%了，买股票承受风险就显得很不划算；
其二，美元不断上涨的增值预期，导致各国换汇急剧增加。比如我们国内，不管是企业或者个人，可能就会把美元仓位加到换汇最高额度。
从供需角度去看，这就是做多美元，做空人民币。
对此，昨天央行也发出了严厉警告“久赌必输”，言下之意，如果继续做空她会让你一夜爆仓。
其实前几天，央行就已经在行动，将远期售汇保险金从0提高到20%。由于商业银行上缴20%的美元保险没有利息，多出来的成本，银行显然会转嫁到换汇人身上。
介绍一下，我们是执行汇率管制的国家，银行的“售汇”指的是让你用人民币换美元（美元流出），而“结汇”指的是外贸老板从国外赚到的美元，进来后必须在银行换为人民币（美元流入）。
香港则不同，她是自由金融市场（亚洲主流股市除了香港，还有韩国、印度），国际资金进出并无“额度”限制。所以，在美元加息的背景下，国际资本的离场让港股的跌幅远大于A股。
显然，我们的股市就受制于美元的走势。有人做过统计，A股市场现在的资金结构，北向资金占比10%，公募占10%，散户70%。
海外通过陆股通和QFII（合格境外机构投资者）投资A股，境内则通过港股通和QDII（合格境内机构投资者）投资海外市场。
可以看出，现在北向资金的占比已经很高，特别是在散户比例远高于机构的情况下，这股力量直接影响了A股走势。
众所周知，散户的情绪是最不稳定的，只会买涨不买跌，赚钱效应非常强烈。
从这一点分析，以后如果看到美国通货膨胀，我们应该要降低A股仓位，因为美国后面会加息（问题是我们不能预知美国通货膨胀走势，事后诸葛亮，事前猪一样）。
不过经验也告诉我们，当你付出风险代价之时，也会受益回报。总结如下：
1，A股两市的成交额，已经降到两年来最低位，缩量代表占比70%的散户基本撤出，市场还能喋喋不休的原因，恰恰来自于北向资金作祟；
2，因为占大比例的散户躺平，直接导致北向资金流入的一天股市就涨，流出的一天股市就跌；
3北向资金为什么会被称为“聪明钱”，数据可以告诉我们，这两年，在A股持续走低的环境下（橙色线），北向资金（蓝色线）却在增持A股。
这种情况，解释的原因只有一个，因为损失厌恶，散户资金流向和北向资金不成比例。也就是说，买的时候比聪明钱少，跑的时候却很快（或者说北向资金流入一天的资金等于流出两天的资金，但两天的跌幅却高于一天的涨幅）。
4，在错综复杂的国际环境之下，北向资金也没有减持，可见他们在这件事情上胸有成竹。其实，他们的目的很明确，那就是慢慢清洗出庞大的A股散户，自己在低位捡筹码，完成A股建仓。
因为，美元再怎么加息也有周期，通货膨胀始终可控，利率转向之日就是美股（A股）一骑绝尘之时。长期来看，不管是美元还是人民币，利率趋向于0（甚至负利率）的趋势不会改变。
另外，按现在中国的经济发展趋势，人民币对美元升值属于大概率事件。
综上所述，股市的资金结构，不管是北向资金还是公募机构，他们的“绝对值”在市场中有增无减，市场下跌的根源来自于离开的那70%散户。
现在市场等待的就是一个机会，这个机会可能是美国通胀掉头向下、也可能是国内社会融资趋势向上、或者疫情结束、地缘政治结束等等。
但是，有一点是肯定的。那就是美国不但现在通过美元加息收割了全世界，后续还要在A股散户储蓄搬家之时收割中国股民。
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