海天酱油双标事件发酵，全年业绩恐雪上加霜

这个国庆节，很多人都没有出远门，这也让大家有时间网上吃瓜。10月1号最大的瓜莫过于海天酱油双标事件。有自媒体对比了海天酱油的出口产品与国内销售产品，发现出口产品无食品添加剂，国内产品食品添加剂好多种，因此得出结论海天酱油搞“双标”坑害国人。

对此，很多读者问磐石之心怎么看。下面我将以问答形式，回答大家的提问。

磐他问题一：海天酱油是不是真的搞了“双标”？在日本销售的海天味业老抽配料表上写着“水、大豆、食盐、砂糖和小麦”，而国内的海天酱油配料表上除了大豆、水、食盐等成分外还有“谷氨酸钠、5-肌苷酸二钠、5-鸟苷酸二钠、苯甲酸钠（有毒）、焦糖色”等多种添加剂。
前三种都是增鲜剂、苯甲酸钠是防腐剂，而焦糖色是一种色素。简单讲，海外销售的海天酱油是酿造出来的，国内销售的酱油是通过化学原料调配出来的。问题二：两种酱油的品质有什么不同？海天味业在“双标”事件声明中称，国内销售的酱油是符合国家食品安全标准的，那些添加剂都是国家允许的，所以自媒体是在造谣，要追求其法律责任。一句话，国家标准太低了，我符合了标准，你诽谤。的确，几乎所有非零添加的品牌酱油配料表都含有这些添加剂。而且我们已经吃了很多年，也没发现有人吃出问题。但是自然酿造的酱油和用添加剂调配的酱油，还是有很大区别的。如果用自然的方法酿造，酱油，要分三步：煮豆6小时——入缸，每三天搅拌一次，直到有酱油味——封闭发酵4个月——过滤出酱油后，晾晒30天。也就是说，天然酿造的酱油，需要至少180天才能酿造完成。而通过添加剂可以大大缩短酿造时间，比如，自然发酵产生的氨基酸，可以通过谷氨酸钠等增鲜剂调配出来，就不需要等待4个月的自然发酵。这可以大大增加酱油产量。问题三：双标事件会对海天业绩产生什么影响？海天味业的营收和利润已经出现了多个季度严重滑坡。2022年上半年，多家调味品企业中，营收增速只有海天味业低于10%。在利润方面，海天的增速已经只有1%。但是千禾味业、中炬高新两家企业增速明显高于海天。2022年上半年，千禾味业营收增速14.56%，利润增速80.56%。中炬高新营收增速14.52%，净利润增速11.91%。特别是千禾味业的利润增速十分惊人，到底发生了什么？有人说，千禾味业主打“零添加”提高了商品价格有关。但是千禾味业的销售毛利率为35.37%，相比海天味业的36.63%仍然是偏低的。所以，零添加酱油增加利润的理由是不成立的。我又详细对比了成本开支，发现千禾味业的利润大增主要源自于广告投放的减少，而海天海天味业的营业成本从去年同期的74.84亿元上涨至85.76亿元，同比增长14.58%，比营收增速高出4.85%。而千禾味业上半年销售费用合计减少了8900万元，同比减少38.24%；其中促销及广告宣传费减少了9175.69万元，降幅为59.66%。而且千禾还优化掉了品牌部，增加了特通部，用于专门开拓TO B市场。由于疫情因素，餐饮销售差，把餐饮事业部也去掉了。一句话，海天味业的管理似乎出了问题。它没有针对原材料涨价，竞争加剧以及市场萎缩等因素进行成本的节约和组织架构调整。在中期业绩说明会上，海天董事长庞康向投资者强调“海天2022年全年营收280亿元，净利润74.7亿元的目标实现有压力，但是仍会努力完成。”这次酱油双标事件，不知道会对四季度销售旺季带来怎样的负面影响，海天的全年目标还能否完成？毋庸置疑，这一次酱油双标危机，必然会对海天主营业务带来负面影响，也会给千禾味业、中炬高新等主要酱油生产企业提供机会，因为他们都在主打“零添加”。截止2022年9月30日收盘，海天味业估股价下跌1.4%，距离152元的最高价，已经跌去40%。但是海天味业市盈率仍然高达57.18，市值仍然高达3800多亿，这与其1%的利润增速完全不匹配。后续磐石之心将对各大知名上市公司做调研分析，将会以文字和视频形式（视频号磐他）发布，收录在#磐石调研 中，敬请期待。磐石之心，《解密小米》《互联网黑洞 跨越边界的中国式企业扩张》作者，评论人。