从海外机场的股价变化看上海机场的未来

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海外疫情对于航空业的影响已经过去，中国疫情对航空业的影响还未结束。但是，中国的疫情影响终将过去。因此，可以通过海外机场的股价变化来预估上海机场未来的股价变化。我们在海外资本市场找到了一家公司，墨西哥中北部机场(NASDAQ:OMAB)。

01。机场生意的本质

机场生意的本质是收“人头费”，无论是上海机场，还是墨西哥中北部机场。

Z = X * Y（Z：机场收入；X：每人头的收费；人头数量。即，机场客流）。

各个机场根据自己的情况，收取不同形式的人头费。机场客流增长，机场收入增加。反之，机场客流减少，机场收入减少。机场的资本市场估值变化提前于机场客流的变化。

对于上海机场而言，“人头”是国际航班+地区航班，即可以进入免税店购物的航班客流。对于墨西哥中北部机场，“人头”就是国内航线客流。

02。墨西哥中北部机场(NASDAQ:OMAB)

OMAB在墨西哥中部地区经营着13个机场。约有88%的乘客是国内乘客，在墨西哥上市交易的同行中占最大比例，该公司在墨西哥以外地区没有运营机场。最大的机场位于蒙特雷，服务于该公司近一半的乘客。此外，该公司还管理着两家酒店和一个工业园区。2019年的客流量为2317万人次。

OMAB在年报中对自己的主营业务的观点

our revenues are dependent on the level of passenger traffic in our airports.

Historically, a substantial majority of our revenues have been derived from aeronautical services, and our principal source of aeronautical services revenues is passenger charges (Tarifa de Uso de Aeropuerto, TUA). Passenger charges are payable for each passenger (other than diplomats, infants, transfer and transit passengers) departing from the airport terminals we operate, collected by the airlines and paid to us. In 2018, 2019 and 2020, passenger charges represented 56.2%, 58.5% and 44.7%, respectively, of our total revenues and 65.7%, 65.9% and 58.4%, respectively, of the sum of our aeronautical and non aeronautical revenues.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1378239/000155837021005352/omab-20201231x20f.htm

OMAB的主要收入来源于客流人头费。这里的客流是全部客流，包括国内和国际航班。在新冠疫情前后，OMAB的客流变化情况如下：

可以明显看到，受新冠疫情影响，在2020Q2，OMAB的客流下降到最低点。对应的股价也下降到最低点，17.57美元/股。在疫情影响过去后，OMAB的股价开始大幅反弹，甚至超过了疫情前的高点。

03。OMAB股价对上海机场的预示

从OMAB的例子来看，机场客流开始恢复，机场股价就开始恢复。上海机场的Y（国际航班客流），在未来肯定可以恢复。资本市场应该也是看到了这一点，所以，在2022年，上海机场是A股市场的一抹亮色。在国际航班客流还未开始恢复的时候，就已经从最低的36反弹到60以上。

当然，基于OMAB预测上海机场的股价也不能过于乐观。一方面，OMAB的股价反弹应该也有美国刺激经济措施的影响。另一方面，上海机场的国际航班客流还没有开始恢复。个人感觉如果上海机场涨到60以上，就不宜再追高了。60以下，做做波段，相对还是安全的，毕竟疫情前的高点在88块。

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