电力行业提前企稳逻辑探寻

沪深市场周三迎来了跌深后的反弹上涨，市场下跌要敢于抄底，如果不敢抄底，可以寻找下跌时比较强势的板块，如果底层逻辑较好，即使补跌，最后还是会带领市场反弹。

今年8月底写了一篇关于电力行业基本面的文章，如果能够把握住行业的底层逻辑，关注好基本面，不需要跟着市场到处窜，能够安稳地取得较好的收益。当时，电力行业企稳，迎来了独立行情。虽然9月份与市场同步下跌，10月份以来又是上涨。本周连续上涨了三天。

上一篇文章写到了作为公用事业行业之一的电力行业的基本面的逻辑。电力行业包括火电、水电、风电、光电、核电，也是我国新能源赛道的战略必备。如果再有了天时，电力行业就自然而然起来了。今年由于天气酷热，电力行业从需求上成了稀缺资源，降水迅猛，电力行业从供给上又有了原材料。所以电力行业中的某些相关龙头公司，业绩有了保证。

当时，长江电力等电力龙头公司披露中报，分红好、业绩好。如非化石能源比例的提升，新能源的风电、光电的前景可能会好些的。而火电企业占比的下降，只有龙头企业才能通过新能源业务站稳市场。 华能国际、华润电力等企业的新能源装机增速，比一些新能源企业的增速要高。这些绿电企业的装机规模有着巨大市场。核电方面，中国核电的费用比起上年翻倍，却在项目产出比较少，但是现金流比较好，未来可能会有好的规划。无论是三峡能源、中国核电，每只公司都处于各自的业务阶段，所以股价表现参差不齐，而总体上电力行业公司基本面向上，所以电力ETF的股价比起沪深市场经常保持强势一些。

随着中国核电等公司发布了第三季度核电站发电数据，再次提振了市场对电力板块的看好。这有情绪方面的影响，也有基本面方面的影响。

市场情绪方面，每次熊市底部最恐慌的时候，公用事业板块仿佛是做防御用的，下跌得是比较少的。如果稍微有点利好消息，如容量电费的看好，就提升了电力板块的上涨。可是仅靠政策补贴，利好毕竟有限。

主要还是基本面方面。第一，电力行业板块第三季度业绩披露来了。我们看到中国核电中报时，费用比上年翻倍，产出项目减少，只有现金流好些。中报有了预期，不会太差，而中国核电第三季度数据披露发电量数据时，我们可以发现印证基本面逐渐反转了。第二，价格因素，市场预期第三季度煤炭价格可能是下跌的，却又可能实现不了，推动电力板块下跌后，如果煤炭价格维持住了，还会推动电力板块上涨。还有南方缺电，北方现货卖到南方，按照当地实际电价，也会多赚一点差价。华电国际、国电电力等第三季度的业绩确定性都是比较好的。第三，有些电力基本面不怎么样的，估值也便宜了。比如风电的估值是市盈率15倍左右，如果气候影响，今年秋冬能够超预期，也不需要十分悲观。水电也是反映了悲观预期。对于公用事业板块，无论经济如何，穿越经济牛熊周期的确定性是还是有的。

目前中证全指电力公用事业指数（H30199）的市盈率是20倍左右，包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、华能国际、国投电力、中国广核、川投能源、华电国际、太阳能等53只上市公司。对应的指数基金是电力ETF（159611），可以抄底和做趋势。如果长期投资，并且设置分红再投持续定投，则可以选择电力ETF联接基金（A类 016185 C类 016186）。