小美好笔记 | 3000点，这次我们在更好的时代

今胜往昔，此3000早非彼3000

小美好解读

虽然上证指数常在3000点徘徊，但其实已走了很远，眼前的3000点也早非15年前的模样。

回顾历史数据，我们可以看到每次下跌后，上证综指的阶段性低点都在不断抬高，眼前的低谷或许是多年前的高峰。与此同时，A股上市公司数量在过去15年间翻了近3倍，A股总市值翻了近7倍，权益市场正在迎来新的时代，前景可期。

数据来源：wind、证券交易所、景顺长城基金，数据统计区间：1991.1.14-2022.10.13。

风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

又到3000点，方向何在？

投资中，我们常常以过去推演未来，因为“历史有惊人的相似之处”。但一次又一次的实践证明，历史不会简单地重复。

数月前上证综指的2886点低位或许还历历在目（数据来源：wind）。于是，市场又走到3000点时，大家不禁会还在想，会不会继续跌到的位置，2800点甚至2500点。

但现实是，在大家期待的理想点位到来前，市场已经反弹了。在10月10日上证综指跌破3000点之后，10月12日便迎来了大涨，本轮3000点以下的日子，仅有2天。

1、这一次，权益资产似乎更“便宜”了

我们统计了历次大盘跌破3000点当日的股债性价比，发现每一次的数据并不相同。在最近一次跌破3000点位置时（10月10日），股债性价比达到3.54%，已来到历年的相对高位，权益资产的投资性价比较过去15年的大部分位置也有大幅提升。

这也意味着，从股债性价比的角度考虑，这次市场看似兜兜转转回到一样的3000点，但实际已发生了较大的变化，这一次的3000点似乎是更“便宜”了。

股债性价比，也叫风险溢价，通过股票的隐含回报率和债券的到期收益率之差（1/股票市盈率 – 债券到期收益率），判断当前时点股票资产相对债券资产的投资性价比。一般来说，股债性价比越高，则投资股票的性价比相对债券更高。

数据来源：wind、景顺长城基金，数据统计区间：2008.1.1-2022.10.11。

风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

2、坚定信心，期待分享经济增长的果实

格雷厄姆曾说：“长期看，股市是称重机；短期看，股市是投票器。”

在短期范围内，市场常常受投资者情绪影响，呈现出“投票器”的特征，让不少投资者觉得难以捉摸。但长期而言，由市场经济和科技进步所推动的经济增长，才是促使市场投资回报率提升的重要因素。

根据证券交易所披露数据，A股市场公司数量及总市值在过去15年间快速发展。截至2022年9月底，当前A股总市值接近80万亿，股票在居民资产配置中也扮演了愈发重要的角色。

数据来源：证券交易所，数据统计区间：2001.5-2022.9。

风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示组合未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

市场震荡回调期，账面的亏损会让我们较大的压力，但反过来想，这或许也是市场在向我们抛出更便宜的筹码。

权益大时代背景下，我们不妨相信A股市场的韧性，相信A股的结构不断优化，相信上市公司盈利能力将不断提升，在市场低位收集更多便宜筹码，以平和、坚定的心态，期待分享中国经济增长的果实。

投顾管家说

市场仍在3000点徘徊，但今日的3000点已不是当初模样。在权益资产性价比站上历史相对高位之际，我们不妨抓住机会，提前布局。

如您仍然担心短期的风险，那还可以通过配置债券类资产来分散风险。景顺长城低波小美好组合以80%-90%的固收类基金打底，择机配置8%-18%的权益类基金，力争在波动的市场环境中让收益更稳一点。

以上，欢迎大家关注、体验景顺长城投顾服务。景顺长城投顾入口：APP首页-投顾管家-景顺长城投顾

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金定投是进行长期投资、平均成本的一种简单有效的方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益、也不能替代储蓄等理财方式。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。