布局全产业链，五大行业解构医药ETF（512010）！

最近，医药板块投资热度上升，以医药ETF（512010）为例，Wind数据显示，10月14日单日成交额18.73亿，创上市以来历史新高，在同类产品中居首。

工欲善其事必先利其器，想要投资医药行业，要先了解这个行业，今天就以医药ETF（512010）抛砖引玉，为大家介绍一下医药行业的细分领域有哪些？

哪些行业构成医药ETF（512010）？

医药ETF（512010）跟踪指数为300医药指数，由沪深300指数样本股中的医药卫生行业股票组成，代表性较强。

图1，300医药指数行业分布

（数据来源：Wind，2022.10.17）

从权重行业来看，大致分为五个，医药服务占比28.8%、生物制品占比21%、化学制药占比19.6%、医疗器械占比15.5%、中药占比12.1%，分布较为均衡。

1、医药服务，后疫情时代有望率先恢复

医疗服务是指医疗机构或医疗技术人员向人群提供的一种健康服务，包括对患者进行检查、诊断、治疗、康复和提供预防保健等方面的服务。

医疗服务是刚需，未来成长确定性较高，一方面是民营机构，具备高端、专科的服务，比如专攻眼科的爱尔眼科，专攻口腔的通策医疗。

另一方面是公立医院，具备资质和市场优势，甚至存在供不应求的问题。

图2，2022年1-6月全国医保支出费用同比变化（亿元）

国家医保局数据显示，今年上半年医保支出基本保持递增趋势，由于二季度各地疫情爆发严重，2022上半年整体低于同比2021年，不过，疫情好转之后6月有明显大幅增长，未来医疗服务有望率先恢复。

2、生物制品，涉及疾病预防、治疗和诊断

生物制品是指利用微生物、细胞等进行发酵生产，构建各类工程菌的技术，用于人类疾病预防、治疗和诊断的药品。比如这次新冠疫苗以及HPV疫苗都属于生物制品。

在应用方面分为预防类（各类疫苗）、治疗类（抗毒素及-球蛋白等）、诊断制品（血清和抗原等）。

3、化学制药，政策积极推进创新

化学制药是化学药品的生产过程，由原料药生产和药物制剂生产两部分组成。在整个化学制药产业里，占大头的是化学制剂。我国首个国产新冠口服药阿兹夫定就属于化学制药。

图3，2016年来我国创新药市场规模变化（亿元）

目前，创新药备受产业政策青睐，近年来我国国产创新药市场发展十分迅速，并且2021年市场规模已经突破万亿元关口。

根据中商情报网数据，2016年我国创新药市场规模为7554亿元，此后逐年增长，截至2021年底，我国创新药市场规模已达10488亿元，未来有望继续增长。

4、医疗器械，集采缓和空间打开

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件。

医疗器械产品技术含量高，利润高，短期受到集采影响较大。目前，集采已经覆盖骨科、血管介入、眼科等高值耗材领域，产品也从冠脉支架、人工关节向冠脉导引导丝、脊柱、种植牙等耗材快速扩展。

图4，历次高值耗材集采情况

（数据来源：各省、市医保局及采购平台）

总体来看，在药品、耗材集采加速推进的背景下，集采多针对发展成熟、同类产品丰富度较高的行业，长期角度出发，国产替代有望成为医疗器械行业主要成长驱动。

政策方面，9月7日召开的国务院常委会的会议决定，专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，随后卫健委发布通知，明确使用财政贴息贷款更新改造医疗设备在医院端落地实施的政策。未来，各地医院有望提高对高端设备采购的需求。

5、中药

作为我国传统文化代表，中药发展历史悠久，现已成为现代医药生物中的三大发展支柱之一。

中药是指在中医理论指导下，用于预防、治疗、诊断疾病并具有康复与保健作用的物质。中药主要来源于天然药及其加工品，包括植物药、动物药、矿物药等。

图5，中药产业链结构

需求端：新冠疫情提高了居民对中医药的认知水平，伴随着老龄化及慢病患病率的提升，中药消费群体或将持续扩容，驱动行业高速发展。

医疗端：我国中医医疗资源分配较为失衡，随着普惠医疗政策的实施，民营中医医疗机构或将迎来广阔发展空间。

总体看，医药服务、生物制品、化学制药、医疗器械、中药五大行业是医药ETF（512010）的投资方向，也基本涵盖了医药行业主要细分领域。

目前医药行业整体估值位于低位，感兴趣的投资者欢迎关注医药ETF（512010），把握医药行情，布局全产业链！

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