20221025第4回：港股跌跌不休，底在哪里

10月25日，权益市场继续调整，上证指数、深圳成指分别下跌0.04%和0.51%，汽车、建筑、电力设备涨幅居前，非银、石油、生物医药跌幅居前，同时，今天港股恒生指数盘中下破15000点，月线四连阴，今年以来下跌35.18%，自2021年2月高点计算，指数已腰斩。

投资人不禁想问，底在哪里。

2000年以来港股共经历过五次大底，分别发生在2003年4月，2008年10月，2011年11月，2016年2月，2020年3月。

2003年，美股在3月见底，港股滞后一个月见底，A股在经历“五朵金花”的结构性上涨行情后，直到2005年6月才真正见底。

2008年，港股、美股、A股同步反弹。

2011年，10月港股和美股同步见底回升，A股则持续下跌磨底，直到2012年12月才到真正的低点。

2016年，港股、美股、A股基本均在2月见底。

2020年，港股、美股、A股基本在3月同步见底。

回顾这五次行情，港股要走出底部往往需要A股和美股企稳回升，这背后的原因，一是因为港股上市公司按营收计算超过80%为中资公司，港股基本面与A股基本面高度相关，二是因为港股市场中外资交易者占比超过40%，港股资金面与海外市场的流动性相关度高。目前来看，本轮港股的下跌幅度位于历史前列，企稳需要A股和美股逐步企稳。

今天转债市场表现一般，439只可转债仅有103只上涨，正股方面单日上涨的个股为172只，占比39.18%，可见正股上涨只数和比例超过转债，压估值依然明显。

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