【华宝基金李栋梁】当下该做防御还是进攻？与大家聊聊三季度的操作

大家好，我是基金经理李栋梁。

在震荡市，很多小伙伴会把目光转向债基，作为底仓配置。最近看评论区，有朋友好奇，权益市场在经过三季度的调整后，当下是否到了该把配置转向权益的时候了？那么，今天我就跟大家聊聊这个话题。

先说说三季度的宏观环境。三季度国内经济呈现弱复苏态势，市场流动性延续宽松、但边际宽松程度不及二季度。纯债方面，三季度各主要期限利率整体下行，期限利差略有走阔。而信用债收益率整体表现强于利率债，信用利差明显压缩。

权益市场方面，经过 5、6 月份的反弹之后，三季度股票市场整体出现下跌，不同行业下跌的节奏不同。随着经济增速预期的下调，和经济增长相关度更高的行业先行下跌，而受到流动性支持的细分成长行业上涨至 8 月份，随后出现调整。

转债市场的走势和股票市场一致，转债指数上涨至8月中旬，随后持续下跌。9 月份股票市场和转债市场在各种不确定性因素的影响下，跌幅加大。在此背景下，三季度华宝宝康债（A：240003；C：007964）逐步降低了组合久期，增配了纯债型的转债，减少了平衡性和高弹性转债的配置比例。

说完三季度的操作，我们再回到开头的问题，我认为目前正处在一个大类资产的转换期。一旦国内疫情防控政策出现明显放松，或者美联储加息进入尾声，那么大类资产配置将转向权益。请大家放心，我会根据行情和政策变化及时调整配置。

对于追求长期稳健配置、求稳亦求胜的朋友们，也可以关注华宝安悦一年持有混合A（015250），这只基金正在募集期，将采取大类资产配置策略，股债结合，将不超过30%的资产投资于股票，剩余大比例投资于债券等风险较低的资产。在稳健资产打底的同时，通过权益资产增厚收益。接下来，我们一起穿越市场波动，做时间的朋友~

观点更新时间：2022.11.2

注：华宝安悦一年持有混合A（015250）将于2022年11月4日结束募集，感兴趣的朋友不要错过上车时间哦~