大成苏秉毅：科创板做市制度将会注入新的动力

10月31日，首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务，受此消息推动，科创板整体逆市大涨，科创50指数创出本轮新高，非50成分股也同样表现强劲。接下来，投资者最为关心的是，科创板后续走势究竟如何，会不会短暂刺激后重回低迷，还是说就此开启长牛之旅。

关于科创板的战略意义，比如完善资本市场制度更好服务实体经济、助推科技创新自主可控国家安全等等，前人之述备矣，我们就不再多讲，而把关注点放在科创板股票本身。做市制度对科创板股票最大的意义在于改善股票的流动性，而流动性本身就是股票最大的价值所在，流动性的改善将会带来一定程度的估值提升。可以换个角度想，我们已经对二级市场比一级市场的溢价习以为常，三板上市公司转到主板就会有巨大涨幅，这些都是流动性溢价的具体表现。

科创板做市制度的推出，尤其是在当前科创板较为低迷的位置推出，无疑可以起到引入活水，改善流动性的作用，更利于中长期走势的健康运行。更具体而言，之前流动性越差的股票，受益程度也就越大，比如非科创50成分股的反应就会比科创50成分股更为剧烈。相比起之前市场流传过的“降门槛”措施，做市制度更为温和，短期冲击相对要小一些，推出做市制度也并不代表未来科创板的投资门槛不会降低，两者并不矛盾，都在有关部门的工具箱中。

结合之前的跌幅，我们有理由相信，科创板当前正在处于中长期的重要位置，未来有望获得较好表现，也理应在投资组合内获得一席之地。对此，大成景恒也早已有所布局，在三季报中提到：“由于科技属性的原因，组合内科创板、创业板占比相对较高”。

接下来我们简单整理了上个月市场的表现情况，进行回顾分析。

十月市场权重股表现不佳，带动大盘宽基下行，但小盘股则表现强势。上证综指下跌4.33%，沪深300指数下跌7.78%，国证2000指数上涨3.61%（数据来源wind），此起彼落之下，上证综指总体维持在一个尚可的跌幅，勉强守住4月份的低点。从盘面来看，外资流出是权重股下跌的主因，北上资金持续流出，白酒等白马股和港股市场同步下跌，美元兑人民币汇率也继续走高。内资则开辟新战场，转战信创、军工、医药等板块。

从技术图形来看，国证2000指数上涨趋势受阻半年线，未来有望进一步整理蓄势后再挑战突破。沪深300指数处在严重超卖位置，随时有可能展开上涨，第一目标为四月份低点位置。

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