摘 要
全球鸡肉产销量稳步增长，鸡肉深加工市场规模快速扩张。据美国农业部预测，2022年全球鸡肉产销量继续保持增长，产量及消费量预计将分别达10097.4万吨和 9850.2万吨。在中国鸡肉是仅次于猪肉的第二大消费肉类，2021年中国鸡肉产量和消费量均占全球总量的15%，位居全球第二。在快节奏的生活中，鸡肉调理品越来越受到消费者青睐，白羽肉鸡深加工市场规模快速增长。中国白羽肉鸡深加工产品市场规模从2016年的137亿元上升至2020年的298亿元，5 年 CAGR为16.82%，2022年预测市场规模为427亿元。
需求端：预制菜风口已至，鸡肉调理品作为重要细分领域有望乘风而上。鸡肉调理品属于预制菜范畴，预制菜的兴起动力与驱动因素，主要来自B端中餐餐饮企业降本增效、连锁餐饮对菜品一致性质量要求以及C端生活方式的变革。
B端：国内餐饮业规模正在快速扩张，鸡肉调理品市场需求旺盛。国内餐饮业规模正在快速扩张，2011-2021年，餐饮业收入从2.05万亿增长至4.69万亿，年均复合增速8.63%。西式快餐连锁企业肯德基、麦当劳、德克士等在中国快速扩张，截至2022年6月底肯德基和麦当劳在中国的门店数达到8510家和4727家。根据窄门餐眼数据显示，截至2022年10月，门店数量排在中国前20名的餐饮品牌中，有5家是鸡肉类品牌，鸡肉品类属于热门品类，受到消费者欢迎。西式快餐连锁下沉与鸡肉品牌高人气将推动鸡肉制品需求保持旺盛。
C端：零售市场鸡肉调理品增长潜力大，生鲜电商带动预制菜风起。未来鸡肉调理品C端市场的崛起动力将主要来源于：1）商超和便利店的不断扩张和下沉，城市白领高压和快节奏的生活使得快餐类肉制品和预制食品的需求持续增长；2）外卖市场的高速增长，半成品和预制菜类能较好地满足外卖需求，肉类产品有望提高深加工程度向熟食化发展；3）生鲜电商等各种新零售模式快速崛起，肉制品成为消费者通过生鲜电商购买的第三大品类；4）直播带货的商业模式逐渐常态化，成为消费增长的新引擎。
鸡肉食品加工领域集中程度相对较低，众多企业发力争夺消费者市场。行业上游主要涉及饲料原料和饲料生产；曾祖代、祖代、父母代种鸡繁育养殖；商品代肉鸡养殖等，下游是消费市场。目前我国深加工鸡肉产品加工程度较低，市场空间巨大，相较于初加工产品（生鲜品），鸡肉深加工产品（调理品）具有更高的毛利率。调理品行业呈现出以圣农发展、温氏股份、春雪食品、凤祥股份等为首的品牌“混战”状态。
建议关注：肉鸡养殖、屠宰和加工企业圣农发展、凤祥股份、立华股份、湘佳股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、温氏股份、春雪食品、大成食品等；国内禽类加工食品龙头益客食品；行业中最大的白羽肉鸡综合屠宰企业禾丰股份；调味品龙头企业日辰股份。
风险提示：禽类疾病风险；经济下行风险；产能不及预期风险；食品质量安全风险等。
目录
1.全球鸡肉产销量稳步增长，鸡肉深加工市场规模快速扩张3
1.1 近年来，全球鸡肉产量、消费量呈稳定上升、紧平衡趋势3
1.2 我国是第二大鸡肉生产国和消费国，人均鸡肉消费水平仍将持续提升趋势3
1.3 鸡肉调理品越来越受到消费者青睐，白羽肉鸡深加工市场规模快速增长6
2.需求端：预制菜风口已至，鸡肉调理品作为重要细分领域有望乘风而上8
2.1 B端：国内餐饮业规模正在快速扩张，鸡肉调理品市场需求旺盛8
2.2 C端：零售市场鸡肉调理品增长潜力大，生鲜电商带动预制菜风起11
3.鸡肉食品加工领域集中程度相对较低，众多企业发力争夺消费者市场13
4.投资建议16
5.风险提示18
正文
1.全球鸡肉产销量稳步增长，鸡肉深加工市场规模快速扩张
1.1 近年来，全球鸡肉产量、消费量呈稳定上升、紧平衡趋势
根据美国农业部相关统计数据，全球鸡肉生产量保持稳定增长，从2016年的8947.2万吨，增长至2021年的10053.7万吨，年均复合增长率为2.36％。全球鸡肉消费量从2016年的8776.4万吨，增长至2021年的9809.3万吨，年均复合增长率达2.25％。据美国农业部预测，2022年全球鸡肉产销量继续保持增长，产量及消费量预计将分别达10097.4万吨和9850.2万吨。虽然今年美国禽流感爆发以来，已导致超过4700万只家禽死亡，接近历史最高记录，但是全球鸡肉整体的产销量还是保持增长态势。
1.2 我国是第二大鸡肉生产国和消费国，人均鸡肉消费水平仍将持续提升趋势在中国，鸡肉是仅次于猪肉的第二大消费肉类。根据USDA统计数据，2021年中国鸡肉产量和消费量均占全球总量的15%，位居全球第二。从全球分国别情况来看，全球鸡肉生产主要集中在美国、中国、巴西和欧盟。按照美国农业部数据，2021年，美国、中国、巴西、欧盟鸡肉生产量分别是2039.1万吨、1470万吨、1450万吨及1083万吨，这四个地区鸡肉产量合计占全球的60%。美国为第一大鸡肉生产国，2021年鸡肉产量占全球总产量的20%。中国鸡肉产量占全球的15%，位居第二。巴西鸡肉产量占全球的14%，欧盟鸡肉产量占全球的11%。
与全球主要鸡肉生产国分布一致，美国、中国、巴西、欧盟既是全球四大鸡肉主产国，也是全球四大主要消费国。2021年，美国、中国、巴西、欧盟鸡肉消费量分别是1715.8万吨、1503.2万吨、1028万吨及963.6万吨。这四个国家分别占比总消费的17%、15%、10%和10%，合计占比52%。
我国为世界第二大鸡肉生产国，国内鸡肉产量整体呈增长趋势。目前，中国已成为世界第二大鸡肉生产国、亚洲第一鸡肉生产国，鸡肉产量从2012年的1386万吨增长至2021年的1470万吨。鸡肉产量占肉类产量的比重也不断提升，由2000年的15.07%增至2020年的20.42%。2013-2017年我国鸡肉产量和消费量持续下降主要系国外禽流感疫情相继暴发影响，我国白羽肉鸡引种量持续下滑，叠加“速生鸡”、“药鸡门”等舆情事件影响下消费需求下跌。2018年鸡肉产量和消费量开始恢复增长，主要系疫情等负面影响消退。2019年受到非洲猪瘟的影响，猪肉产能出现大幅缺口，鸡肉的替代效应增强，产量大幅增长，2019年产量同比增长17.95%。2021年鸡肉产量小幅增长但消费量有所下滑，主要系猪价下行，鸡肉替代效应减弱，导致鸡肉消费量有所下滑。
我国为世界第二大鸡肉消费国，鸡有高蛋白、低脂肪、低热量的优势，随着居民健康意识的提升，我国人均鸡肉消费水平仍将持续提升趋势。鸡肉历来是我国居民公认的滋补、美味肉类，相对于猪肉、牛肉等红肉食品，具有高蛋白、低脂肪、低热量等特点，契合消费升级理念。2009年我国鸡肉消费量与发达国家和地区相比还存在较大差距，2018年美国鸡肉消费量为1907.50万吨，同年我国鸡肉消费量达到1197.50万吨，国内鸡肉消费仍有提升空间，到了2021年，美国鸡肉消费量为1715.8万吨，我国鸡肉消费量达到1503.2万吨，已成为全球第二大鸡肉消费国。随着肉类需求供给结构、消费观念及消费习惯的变化，我国肉食消费结构将逐步由传统向方便快捷转变，由追求数量向追求健康、个性、年轻化和功能性转变，禽肉消费量也会随着人们消费水平的提高而增长，2013年城镇居民人均禽类消费量8.13千克/年，而后逐年提升，2020年提升至12.99千克/年，复合年增长率6.92%。
1.3 鸡肉调理品越来越受到消费者青睐，白羽肉鸡深加工市场规模快速增长
白羽肉鸡和黄羽肉鸡在我国均具有较广阔的市场。黄羽肉鸡生长周期较长、价格较白羽鸡偏高，但其口味适合炖汤或煮汤等中国家庭传统烹饪方式，所以国内主要为家庭消费，肉鸡通常以整只或冰鲜品出售。白羽鸡成本较低，适合屠宰、切割、冰鲜或冷冻储存等大规模生产加工，具有较强的工业性能，更适合炒制和油炸；白羽鸡国内消费场景主要集中在快餐店、学校、公司餐厅，多以鸡肉调理品形式出售。
在鸡肉消费市场上又以白羽肉鸡为主，国内市场白羽肉鸡消费量超过黄羽肉鸡。2019年，国内白羽肉鸡产量占比约为50%，黄羽肉鸡占比为32%。2019年白羽肉鸡和黄羽肉鸡的消费量分别为710万吨和470万吨。数据显示，2021年我国白羽鸡肉占比57%；其次为黄羽鸡肉，占比27%。但值得注意的是，近年来817小型肉鸡呈现持续增量的态势。
鸡肉食品加工分为鸡肉初加工产品（生鲜品）和深加工鸡肉产品（调理品）。鸡肉生鲜品方面，2022年以来疫情管控的影响由强而逐渐减弱，加之生猪出栏量逐月下降，生猪及猪肉价格大幅下跌后开始大幅上升，对猪肉有替代作用的白羽鸡肉生品上半年价格也随之波动，二季度产品综合售价超过万元/吨，价格明显高于一季度，但仍处在保本平衡点以下。从长期来看，由于白羽鸡有“一高三低”的营养优势，即高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低热量，更有益于人类健康，同时，快餐业兴盛，生鲜电商崛起，年轻人低脂健康的饮食习惯，猪肉的消费会越来越低，鸡肉成为最大的空缺替代肉类，有望成为中国最大的肉类消费品。鸡肉调理品方面，既符合当前人们生活餐饮简便、快捷、安全的生活需求，也符合人们吃好、吃健康、吃营养的现实需求，具有广阔市场前景。2021年以来，受疫情、就地过年等因素的影响，国内预制菜行业处在了高速增长的起点；2022年上半年，全国预制菜行业步入高速发展阶段，各地政府纷纷出台相关扶持政策，大力发展预制菜行业。由于行业空间大，企业面临的机遇远大于挑战，导致许多企业推进向预制菜的转型。
在快节奏的生活中，鸡肉调理品越来越受到消费者青睐，白羽肉鸡深加工市场规模快速增长。调理品是对生鲜品按规格和质量进行筛选、切片、切块、串签，之后用若干辅料腌制，最后蒸烤、油炸或熏制而成。消费者购买调理品后只需简单烹煮或加热后即可食用，这种便利和食品的美味程度越来越受消费者欢迎。未来鸡肉深加工行业将逐步向调理品、预制菜等便捷食用产品发展。中国白羽肉鸡深加工产品市场规模从2016年的137亿元上升至2020年的298亿元，5年CAGR为16.82%。从弗若斯特沙利文预测数据来看，2022年预测市场规模为427亿元，深加工鸡肉制品市场规模呈现快速增长趋势，预计复合增速为20%。
网络新餐饮零售渠道兴起进一步助力消费市场不断扩张。近年来，随着国内网络销售平台、物流的不断发展和“宅经济”的兴起，网络购物越来越受到消费者喜爱和选择。实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重由2015年初的8.3%快速上升，至2022年9月已达到25.7%。随着线上购物渠道的蓬勃发展，行业内企业均不断拓展线上销售渠道，线上销售规模不断增长是行业未来发展的一大趋势。
2.需求端：预制菜风口已至，鸡肉调理品作为重要细分领域有望乘风而上
鸡肉调理品属于预制菜范畴，预制菜的兴起动力与驱动因素，主要来自B端中餐餐饮企业降本增效、连锁餐饮对菜品一致性质量要求以及C端生活方式的变革。预制菜市场渠道演变将会逐步从B端转向C端，目前二者比例大约是8:2。因疫情导致B端堂食消费减少，加上宅家线上消费爆发，催化了C端消费加速，80后、90后、00后年轻群体已成为C端消费主力。下一步，大型全国连锁商超、社区超市、新零售门店、便利店及电商、直播带货等渠道将成为C端的重要销售渠道。
2.1 B端：国内餐饮业规模正在快速扩张，鸡肉调理品市场需求旺盛
B端：国内餐饮业规模正在快速扩张。由于我国居民人均收入不断提高，同时城市生活节奏加快，外出就餐频率提高等原因，我国餐饮业收入保持快速增长。
2011-2021年，餐饮业收入从2.05万亿增长至4.69万亿，年均复合增速8.63%，2020年餐饮收入3.95万亿，虽然相比2019年餐饮收入有所下降，但主要是受疫情影响较大，2021年在疫情严防严控动态清零的形势下餐饮收入4.69万亿，同比增长18.6%；2011-2021年连锁餐饮门店数量也从1.5万家增长至4.3万家，年均复合增速为11.11%。
西式快餐连锁下沉与鸡肉品牌高人气将推动鸡肉制品需求保持旺盛。
（1）近年来，肯德基、麦当劳、德克士等西式快餐连锁企业在中国快速扩张。
2014-2021年，肯德基方面，中国门店数量增加了3340家，达到8168家，同比增长13.98%；麦当劳方面，中国门店数量增加了2305家，达到4395家。截至2022年6月底,肯德基在中国门店数量为8510家，麦当劳全球的门店数量约为4万家，中国门店数量为4727家。另外，德克士在国内目前也已有2400家加盟店，280家直营店，合计2680家门店，预计未来将扩张至3280家。目前，肯德基、麦当劳和德克士都在着力推进门店下沉到二、三四线城市，其中麦当劳计划2024年三四线城市门店数占比达到45%。因此，预计未来几年西式快餐连锁企业的收入仍将保持较高的增速。国内头部白羽鸡肉制品企业是肯德基、麦当劳、德克士等西餐连锁快餐品牌的重要供货商，通过定制化的肉制品原料供应，此类公司的鸡肉深加工业务有望乘风而起。
（2）鸡肉类品牌持续保持高人气。
根据窄门餐眼数据显示，截至2022年10月，门店数量排在中国前20名的餐饮品牌中，有5家是鸡肉类品牌，其中华莱士位于第4位，门店数量达到20091家；正新鸡排位于第6位，门店数量12935家，肯德基、紫燕百味鸡、麦当劳分别排名第7、14、16位，门店数量分别是9028、6066、5548家。在餐饮的热门品类中，一共有六类，分别是火锅（3730个品牌）、奶茶饮品（2848个品牌）、快餐（2417个品牌）、面馆（904个品牌）、炸鸡汉堡（650个品牌）以及麻辣烫（460个品牌），其中炸鸡汉堡品类共有650个品牌，也证明了鸡肉类品牌的高人气。2020年艾瑞咨询联合广发信用卡发布《95后外出餐饮习惯研究报告》，从报告中可以得知，肯德基和麦当劳这两家跨国连锁西式快餐品牌借助强大的品牌力，位于95后餐饮品牌认知第一和第二位，德克士和汉堡王也在前十当中，可见肯德基、麦当劳、德克士和汉堡王在年轻群体间拥有较强的品牌影响力。国民对鸡肉制品的喜爱将推动鸡肉调理品需求保持旺盛，上游供应企业将受益。2.2 C端：零售市场鸡肉调理品增长潜力大，生鲜电商带动预制菜风起
未来鸡肉调理品C端市场的崛起动力将主要来源于：
（1）商超和便利店的不断扩张和下沉，城市白领高压和快节奏的生活使得快餐类肉制品和预制食品的需求持续增长。中国连锁经营协会发布《2021中国便利店发展报告》，报告显示，2021年全国便利店销售额3492亿元，便利店行业整体发展向好。从门店规模看，2021年中国便利店门店规模达到25.3万家，同比增长31.09%，其中品牌连锁便利店16.3万家，增速约13%，便利店数量持续快速增长。
（2）外卖市场的高速增长，外卖行业讲究餐品性价比和出餐速度，半成品和预制菜类能较好地满足外卖需求，肉类产品有望提高深加工程度，向熟食化发展。随着我国外卖行业的不断发展，外卖体系的逐渐完善，其渗透率逐年递增，加上“懒人经济”的兴起，我国外卖行业发展向好。2020年疫情的爆发，进一步促进了外卖行业的多元化发展，由原来的餐饮逐渐扩充日用品、医疗物资等多方领域，行业市场规模也随之进一步发展。据资料显示，2021年我国在线外卖行业市场规模为8117亿元，同比增长22.1%。
（3）生鲜电商等各种新零售模式快速崛起，生鲜食材终端配送能力大幅提高，生鲜电商的普及将带动肉制品消费的增加，肉制品成为消费者通过生鲜电商购买的第三大品类。2020年我国生鲜电商交易规模为3641.3亿元，较2019年2554.5亿元，同比增长42.54%。生鲜电商规模虽然增长，但是增速持续下滑。从2015年到2019年增速一路下滑，2020年的增速较之有所上升，主要受疫情和春节影响较大。2021年中国生鲜电商交易规模达到4658.1亿元，同比增长27.92%。从2020年中国消费者线上购买生鲜食材品类调查结果来看，57.8%的消费者在线上购买水果类食材，购买蔬菜类食材的消费者比例为57%。肉制品、水产品、奶制品也是消费者线上偏好购买的食材，分别占比为54.1%、26.7%、20.7%。肉制品是消费者通过生鲜电商购买的第三大品类，占比54.1%，此外半成品菜占比5.2%。由于消费者做饭的时间逐渐被挤压，出于对便利性和生活体验的追求，预计半成品菜的需求也会逐步增长。
（4）直播带货的商业模式逐渐常态化，近年来随着电商的快速发展，以网络零售等为代表的新型消费蓬勃发展，成为消费增长的新引擎。商务部积极组织开展消费促进月、双品网购节等活动，推动直播电商、社交电商等新业态新模式有序健康发展，拓展数字生活新服务。上半年，网络零售同比增长3.1%，其中直播带货增长58.2%，成为消费增长新亮点。据艾瑞咨询数据，我国直播电商市场规模由2017年的190亿元增至2021年的22697亿元，CAGR达230.6%，2021年同比+83.4%，整体保持较高增速水平。直播电商对社会消费品零售总额的渗透率由2017年的0.1%提高至2021年的5.1%，直播电商对网络零售额的渗透率由2017年的0.3%提高至2021年的17.3%，且渗透率仍将维持上升趋势。
3.鸡肉食品加工领域集中程度相对较低，众多企业发力争夺消费者市场
整个鸡肉食品上下游产业链较长，各个产业环节紧密联系、互相影响。涉及饲料原料和饲料生产；曾祖代、祖代、父母代种鸡繁育养殖；商品代肉鸡养殖、鸡肉食品加工和销售等各个产业环节。就鸡肉食品加工来说，其上业主要涉及饲料原料和饲料生产；曾祖代、祖代、父母代种鸡繁育养殖；商品代肉鸡养殖等，但由于食品加工企业的特性，其往往对原材料的品质要求较高，行业内一些规模较大的企业为有效从源头控制产品品质，往往会采取自主养殖或委托养殖方式供给自身所需商品代肉鸡并生产所需饲料，产业链会向产业链上游不同程度的延伸。
鸡肉食品加工行业的下游是消费市场，食品最终销售给广大消费者，主要渠道市场包括餐饮、商超、网络销售及批发等，下业受到国民经济水平与消费理念的影响，下业对食品安全的重视，对产品品质、风味的要求也日益提高，有利于具有产业链集约化系统管控能力的企业快速发展。
行业进入壁垒方面，食品加工行业具有资金、人才和管理、技术、资质、品牌和销售渠道五方面的主要进入壁垒。
资金壁垒：近年来国家对环保、食品安全的要求趋严以及居民对食品质量要求的不断提高。为确保生产符合环保要求和保障产品质量稳定，鸡肉食品加工企业往往需要投入大量资金购买各种专用设备。相关资金投入为初创公司、中小型公司带来沉重的财务负担，进而遏制新入行者进入相关行业参与竞争。
人才和管理壁垒：标准化、规模化、高效的食品加工企业需要诸多领域经验丰富的专业技术人员和产业工人，只有各类人才的有机协作才能保障各业务环节的整体高效运行。人才的培养、经验的积累以及高效的协作都需要较长时间，行业存在一定的人才壁垒。
技术壁垒：随着人们对食品质量、风味的日益重视，国内外市场所要求的卫生标准、生产加工标准、质量控制标准、食品风味要求越来越高。这就需要食品加工企业在食品选材研发、加工过程研发、调味料研发上具有系统化的专业技术积累，以迅速适应市场需要并开发出市场欢迎的新产品。
资质壁垒：食品加工行业是国家重点监管的行业之一，对于新进入的企业，国家要求其拥有动物防疫条件合格证与食品生产许可证。此外，鸡肉食品生产商需要取得海关的相关出口食品备案证明，同时也需要取得目的地国的许可证方可出口海外市场。相关鸡肉食品主要海外市场如日本、欧盟等对肉质标准有较为严格的规定，生产实力有限的中小企业往往很难满足相关规定的要求。
品牌和销售渠道壁垒：良好的企业品牌和产品口碑已经成为企业的重要核心竞争力，而好的企业品牌和口碑的建设需要经过多年的沉淀、长期的积累、严格的市场考验，新进企业短期内是无法实现的。此外，稳定的销售渠道是企业发展的重要支撑。成熟的企业在销售渠道方面往往都经历了较长时间的积累和维护，销售网络较为完善，拥有长期合作的客户和稳定的消费群体，而新进企业则需消耗较长时间建设销售渠道、培养销售队伍。
目前我国深加工鸡肉产品加工程度较低，市场空间巨大。我国深加工鸡肉产品不仅数量少，而且主要以高温传统制品为主，如火腿肠、丸子等。虽然高温制品灭菌效果好，货架期较长，但高温处理后鸡肉的风味会有一定的下降，而且营养成分也会遭到一定破坏。低温肉制品其加热温度一般在巴氏消毒温度范围内，肉的营养成分能得到很好保留，风味口感较好，随着冷藏链在中小城市的普及，低温肉制品必将是我国今后发展的主要趋势。据中国畜牧业协会统计，我国深加工鸡肉产品只占到总量的15%左右，与发达国家70%以上及世界50%的平均水平相比，加工程度还很低。
相较于初加工产品（生鲜品），鸡肉深加工产品（调理品）具有更高的毛利率。近年来，由于国家产业政策的大力支持以及消费升级、行业集中度提高等一系列行业有利因素的影响，我国大型白羽鸡食品企业的盈利能力大致呈增长趋势。国内白羽鸡肉大型企业如圣农发展、大成食品、山东凤祥正逐步加大鸡肉深加工产品生产规模。由于国内消费者对食品方便、快捷、口味多样化、用途多样化的需求不断增长，中国的深加工鸡肉调理品市场具有较大的发展潜力。
鸡肉食品加工行业市场化程度高、竞争充分，行业集中度相对较低，调理品行业呈现出以圣农发展、温氏股份、春雪食品、凤祥股份等为首的品牌“混战”状态。大型白羽肉鸡企业布局鸡肉深加工产品，追求更高附加值。深加工鸡肉调理品在欧洲、美国、日本和其他发达国家都十分受欢迎，中国的深加工鸡肉调理品市场仍处于发展阶段。现阶段国家对食品安全和环保的监管力度逐渐加强，消费者对食品安全、健康、方便的需求不断增强，行业正在向具有较强品质管理能力、研发能力、品牌号召力的中大型企业集中。截至2018年5月，全国禽肉调理品生产企业数量为3400家，年产值在1000亿元以上，其中30强企业（集团）合计年产值200亿元以上。
4.投资建议
目前白羽肉鸡养殖行业的盈利重心正在向下游食品深加工延伸，养殖企业纷纷布局下游食品深加工业务，以削弱周期波动对业绩的影响。B端餐饮行业的规模扩张和模式升级，以及C端新消费的崛起，正在为以鸡肉调理品为代表的预制食品提供广阔市场空间，向食品转型已是大势所趋。推荐关注：肉鸡养殖、屠宰和加工企业圣农发展、凤祥股份、立华股份、湘佳股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、温氏股份、春雪食品、大成食品等；国内禽类加工食品龙头益客食品；行业中最大的白羽肉鸡综合屠宰企业禾丰股份；调味品龙头企业日辰股份。
5.风险提示禽类疾病风险；经济下行风险；汇率大幅波动风险；产能不及预期风险；原材料大幅上涨风险；食品质量安全风险等。
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