高端棉纺7亿盛泰转债申购早知道

2022年11月7日，盛泰集团公开发行7.01亿元可转换公司债券，简称为“盛泰转债”，债券代码为“111009”。

按最新正股价：10.97元，转股价：10.9元，以及转债条款计算，转股价值：100.64元，纯债价值：92.45元，保本价：115.1元，债券年收益：2.41%，AA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：110元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

2019年至2020年，公司棉纺织行业营业收入排名前二十五强。公司具备领先的面料研发能力、自动化生产优势及完善的高端大客户服务能力。

行业对标：鲁泰转债。

经营业绩

公司近期业绩大增。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩预告中值和最新7家机构一致预期业绩增速27.06%计算，盛泰集团静态估值市盈率PE：16.46倍，市净率PB：2.54倍，成长性估值PEG：0.61。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.6%~1.8%。

按每股配售1.262元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.5%，即买500股，5485元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.3%。

对于一手党，配售收益率上升到3.65%。

综合评价

正股近期业绩，静态估值偏低，成长性估值较低。

转债转股价值在面值附近，评级一般，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

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