2022年11月7日,盛泰集团公开发行7.01亿元可转换公司债券,简称为“盛泰转债”,债券代码为“111009”。

按最新正股价:10.97元,转股价:10.9元,以及转债条款计算,转股价值:100.64元,纯债价值:92.45元,保本价:115.1元,债券年收益:2.41%,AA级

发行条款点睛

利息和赎回价:第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%,赎回价:110元。尚可。

强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。

回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

2019年至2020年,公司棉纺织行业营业收入排名前二十五强。公司具备领先的面料研发能力、自动化生产优势及完善的高端大客户服务能力。

行业对标:鲁泰转债

经营业绩

公司近期业绩大增。

宁远君点评:

估值

按照最新业绩预告中值和最新7家机构一致预期业绩增速27.06%计算,盛泰集团静态估值市盈率PE:16.46倍,市净率PB:2.54倍,成长性估值PEG:0.61

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预测合理定位在120元附近,即每中一签盈利200元

假定原股东优先认购70%~90%,网上申购12万亿,则预测满额申购中一签概率为:0.6%~1.8%

按每股配售1.262元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为11.5%,即买500股,5485元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为2.3%

对于一手党,配售收益率上升到3.65%

综合评价

正股近期业绩,静态估值偏低,成长性估值较低。

转债转股价值在面值附近,评级一般,利息尚可。

综合5星评级为4星(****)。

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