林国怀深度解读最新个人养老金政策！

我们都知道，今年4月，国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金时代正在开启。我们相信，个人养老金制度的发展，一方面有助于应对人口老龄化的压力，补充长期稳定的养老资金，另一方面也将有益于资本市场的长期健康发展。

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个人养老金投资基金如何落地？

个人养老金投资基金的落地，关系到14亿人的养老钱，因此此次证监会发布的《暂行规定》相当审慎，做了很多细节的安排，重要看点包括以下三点：

——首先，可投基金类型：试行阶段，优先纳入近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金；全面推开后，再逐步纳入投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、普通FOF和中国证监会规定的其他基金。这一名录将由证监会确定，每季度进行发布。

——第二，费率优惠情况：个人养老金账户投资的基金份额不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用、对管理费和托管费实施一定的费率优惠。

——第三，鼓励定投、长期持有：基金销售机构应当主要以定期投资等方式引导投资人长期投资。此外，鼓励基金管理人在信息充分披露前提下，做出以下安排：

1）将分红方式设置为红利再投资；

2）设置定期分红、定期支付、定额赎回等机制；

3）在运作方式、持有期限、投资策略、估值方法、申赎转换等方面的其他安排。

此外，《暂行规定》对基金公司、销售机构的资质、内部管理体系、考核制度也做了许多严格规定。整体而言，通篇重点有二，一是保障养老资金运作安全，二是强调向投资者充分让利。因此后续执行细节的出台相当值得期待。

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个人养老金账户本身的税收优惠，

力度如何？

除了基金费率上的优惠，投资者更关心个人养老金账户本身的税优政策力度。

据今年9月召开的国务院常务会议决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由此前的7.5%降为3%。

具体而言，据财政部、税务总局今日最新公告，对个人养老金实施递延纳税优惠政策：在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；

在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税，其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

因此，对于边际税率高于3%的纳税人群，投资于个人养老金产品的资金都将具备降税率的效果。即便对于税率为3%的第一档纳税人群，也将因为税收递延带来的投资本金提高而获益。

可以看到，国家让利、基金公司让费率，两者共同为投资者的个人养老金投资助力。

此外，个人养老金制度将对金融业态也产生重大的、深远的影响。

从美国经验来看，自1978年养老金入市以后，美股迎来了二十多年的牛市，如今，美国养老金规模已经达到28万亿美金，其中无论是个人养老金还是企业养老金账户，都有60%左右的规模投资于权益类资产。养老目标基金的存续时间长，缴费稳定持续，资金具有长期投资的属性，是资产管理行业非常重要的资金来源之一。

据中信证券研究报告中测算，我国2021年缴纳个税的人数为7000多万，根据个人养老金账户一年12000元的缴纳上限额度，若顶额计算，将带来每年8400亿的增量资金，若按平均每人75%的投资比例假设，也将带来一年6300亿的增量资金。

未来，国家也将根据经济社会发展水平和养老保障体系发展情况等因素适时调整缴费上限。我们相信，新增的个人养老资金，将为资本市场提供源源不断的长期资金来源，助力资本市场健康发展。

此外，从赚钱效应的角度来看，养老资金具有长期属性，这解决了一个长期困扰基金行业的痛点，就是基金投资短期化，追涨杀跌，基民盈利体验差。养老目标FOF产品，有机会让基民真正体会到长期投资的魅力和专业投资的价值，并从中获得实实在在的回报。

《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》的落地，对于公募基金行业而言可谓期待已久。通过为个人养老金提供便捷的投资工具，公募基金将为我国养老体系的发展带来重要作用。从行业角度看，公募基金已深耕养老金投资管理超20年，公募FOF经过五年发展，总规模已增长至2337亿元，积累了丰富的经验和优势。（截至10月24日，《中国证券报》数据）

与一般的投资理财不同，养老投资是贯穿一个人一生的长久规划，对于此类长线的资金投资，可以通过公募基金承担一定程度的波动来争取更好的长期收益率。

个人养老金的投资，对于每位投资者而言，是关系到后半生的重要决定，因此需要审慎地挑选一家负责任、且长期投资实力较强的管理机构。

兴证全球基金对于养老投资业务一直怀有心愿，早在2016年起就在业内领先布局养老投资团队，并正式成立FOF投资与金融工程部，团队成员拥有保险资金投资、海外投资、量化、FOF研究等多元化背景。

具体到养老FOF产品线上，正如品牌理念所言——“让养老投资简单一点”，我们选择发行更易理解的目标风险型系列养老产品，让投资者根据个人风险偏好来简单选择。截至2022年6月末，兴证全球基金养老目标FOF管理规模已超百亿，并逐步打造出稳健、平衡、积极策略的完整产品线，与25万投资者共同前行。

未来我们也将一直秉承勤勉尽责的态度进行FOF基金管理，争取为持有人创造更好的持有体验和养老储备。

对各位普通的基金投资人，我也想说，养老投资不是老年人的投资，而是为了未来的自己做的投资。立足当下，从现在开始，用定投的方式逐步为未来做积累，是一种非常好的养老投资方式。

因此，兴证全球基金提出“百岁人生定投计划”，并将在11月10日，举行《投资•百岁人生》养老投资论坛，邀请来自医药健康、人口与社会学、投资界等领域的专家，与我们共同探讨长寿时代下应对未来的智慧。期待11月10日下午15:00，与你相见！

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让养老投资简单一点

风险提示：林国怀简历：2007年7月—2008年11月，就职于天相投资顾问有限公司，任职基金分析师；2008年11月—2010年6月，就职于瑞泰人寿保险，任职FOF投资经理；2010年6月—2011年4月，就职于合众人寿资产管理中心，任职FOF投资经理；2011年4月—2016年4月，就职于泰康资产管理有限公司，任职执行总监；2016年4月—2017年6月，就职于天安人寿资产管理中心，任职权益投资部经理。2017年7月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，任职FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。“养老”名称不代表收益保障或任何形式的收益承诺。产品规模数据来自各养老FOF基金2022年中报。持有人数据来自各养老FOF基金2022年中报，简单相加未去重。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金投资须谨慎，请审慎选择。