重磅！个人养老金加快落地，股市长牛可期！

市场概况

11月4日，A股市场大热，锂电池、新能源车、储能、光伏等赛道板块大涨，白酒、保险、旅游、食品饮料、证券、银行等传统白马蓝筹也大涨；市场中，超过4100只股票上涨，上涨比例超8成；上证指数放量大涨2.43%，单日上涨73点，上破3000点，

从本周市场运行看，周一，贵州茅台、招商银行、伊利股份、比亚迪等基金重仓股创出近期新低，上证指数再一次下破2900点，有击穿4月的2863点之势，投资者极度缺乏信心；周二，又传来中国制造业PMI指数不佳的消息，但港股率先高开高走，带动A股市场超跌白马股大反弹；周三、周四，传来美联储加息75个基点利空，蓝筹白马股熄火，赛道股继续活跃。

周五的大涨，与德国总理朔尔茨访华相关。他的访华，取得了丰硕的合作成果，用实际行动突破了美欧的围城，打破美国企图“脱钩”中国的幻想，市场以积极态度回应。

此外，盘后新华社转发“五部门联合发布《个人养老金实施办法》”，一些先知先觉的资金已经提前动手，对上涨推波助澜。

从人社部的官网看，《个人养老金实施办法》不是新闻，而是10月26发布过，11月4日再次发布的消息。

同一条消息罕见重发，显得格外重要。那么，个人养老金将怎样影响市场？

个人养老金

什么是个人养老金？

按国家的规划，养老金有三种，国家基本养老金保险、企业年金和个人养老金。

国家基本养老金就是大家平常说的社保。

企业年金是指企业和职工在基本养老保险之上，自主建立的补充养老保险制度，由于不是每一家企业都有企业年金，所以不为大家所知。

个人养老金，就是现在正在推行的个人缴费购买养老产品，享受税收优惠的个人养老金制度。

有什么好处？

11月4日财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》显示：自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。在缴费环节，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

再根据最新的个人所得税综合所得纳税表，可以测算出哪些人受益最大。

在不考虑专项扣除的情况下，对于税前年收入低于9.6万元的工薪族，边际缴纳税为3%，参与个人养老金税收优惠力度不大；

对于税前年收入9.6万元~20.4万元的工薪族，边际纳税率为10%，参与个人养老金税收优惠力度为7%，每年税收减免840元；

对于税前年收入大于20.4万元的工薪族，边际纳税率为20%及以上，参与个人养老金税收优惠力度为17%，每年税收减免2040元。

当然，如果考虑到通货膨胀因素，20~30年以后领取时纳税3%折现到当下，几乎可以忽略，这对9.6万元税前年收入的工薪族依然有吸引力，但多数人不会这样计算的。

所以，个人养老金对税前年收入10万以上的工薪族税收优惠大，年收入越高，优惠力度越大。

如何参与？

按《个人养老金实施办法》，应当通过全国统一线上服务入口或者商业银行渠道，在信息平台开立个人养老金账户。

据悉，目前这个信息平台还没有准备好。一旦准备好后，在试点城市个人可以开户参与。

庆幸的是，从网络消息中看，成都将会是试点城市之一。

如何影响市场？

投资理念的影响

时常有媒体说投资者应当具有长期投资理念，但同样的媒体却经常宣传当前个股的大涨大跌。例如，近期贵州茅台10月暴跌28%，上证指数12年来涨始终在3000点等新闻博取眼球。

但如果投资者真的从长期看，则是另外一种景象。

截止到11月4日收盘，统计成立10年以上，份额大于1亿份的股票型收益可得，其平均年化收益率高达10.89%；同样的统计条件，偏股混合型基金平均年化收益率为10.92%，中长期纯债基金平均年化收益率为4.51%。

2017年及以前成立的，份额大于1亿份的可转债基金平均年化收益率为6.82%。见下图：

个人养老金投资范围是储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。

假如一位35岁的工薪族选择一只FOF养老基金投资。该基金的长期平均权益类资产占比为50%，则可以预见长期平均收益率介于股票型基金和中长期纯债基金之间，约为7.7%的年化收益率，月化收益率为0.62%，每月按照1000元的投资个人养老金到60岁退休，累计投资25年，300个月。

由此，可以计算出，累计本金300*1000=30万元，累计投资余额为：

1000*(1-1.0062^301)/(1-1.0062)=87.525万元

税后投资余额为：87.525*(1-3%)=84.9万元。

所以，采用长期的个人养老金投资方法，即使遭遇熊市，指数长期不涨，84.9万元的税后投资余额远大于投资本金30万元，工薪族跑赢了市场。

可以想象，当越来越多的工薪族在个人养老金上盈利，必然影响周围的亲戚朋友采用类似的长期投资方法，有助于市场稳定。

资金层面的影响

按2021年缴纳个税的人数仅7000多万测算，假如80%的纳税人全额参与个人养老金，其中有50%的资金投资于权益类资产，则每年的个人养老金有约2800亿增加额投入到A股市场，10年后将高达2.8万亿元，20年后将高达5.6万亿元，30年后将高达8.6万亿元。

如此推算，个人养老金将逐渐成为77万亿市值的A股市场中，不可或缺的中坚力量。

以上仅为静态测算，随着居民收入的增加，个人养老金递延所得税额度也会变化的。

长牛可期

正如《熊市——孤勇者的竞技场》所述，场低迷再加上政策引导，就有可能形成熊转牛的拐点。如2005年6月初，市场低迷，是“拉弓没有回头箭”的股改政策，引发了2006~2007年的大牛市。

而在10月31日这一天，市场估值达到年内最低11.36倍，部分优质成长蓝筹股息率高达5%，不可思议的低估。

而目前货币资金宽松，美元升值预期弱化，人民币升值对国际资金产生吸引力，再加上政策力推个人养老金长期资金入市，则极有可能形成牛市。

考虑到国内经济增速不可能像以前那样高增长，很可能是慢牛和长牛。

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