作者：MD
出品：明亮公司
「明亮公司」此前提及，上周四盘后星巴克（SBUX.US）公布了其2022财年及第四季度业绩。业绩公布后，星巴克股价在周五的交易日收盘上涨8.48%，市场对财报数字似乎满意。
但近几年来，星巴克在成本上面临上涨压力。其中一项核心的变化在于员工工资。据「明亮公司」统计，2018-2021财年，星巴克员工工资和福利在净收入（Net Revenue）所占的比例有不断提高的趋势，占比从2018财年的21.52%，上升至2021财年的24.05%，尽管22财年数据尚未给出，但在财报电话会上，管理层仍然多次强调了对于星巴克伙伴投资的重要性，比如，在去年11月，星巴克中国已经宣布其“14薪计划”。
来源：星巴克财报、元气资本整理
这直接导致近年来星巴克门店运营费用（Store operating expenses）占净收入比的提升，需要注意，2018财年以前，星巴克并未将物业成本（Occupancy cost）计入门店运营费用，而是放在了销售成本中；2019年，星巴克将物业成本计入门店运营费用，导致2018到2019年其占净收入比例有明显变化。
即便刨除计算方法的调整影响，星巴克在2019年之后的门店运营费用也呈攀升状态。
来源：星巴克财报，元气资本整理
更值得注意的是，「明亮公司」统计财报数据发现，其门店的员工数量也是逐年增长，星巴克在2013财年Q4披露，截至财年末，公司大约雇佣16万员工，门店总数18066人，组略计算，2012财年季末一家门店雇佣8.86名员工，而这一数字在2021财年同期是11.32人——每家门店需要的人手增加了。
同样有趣的是，管理层在FY22Q4电话会议中提到星巴克中国大约雇佣60000名员工，共有6021家门店，换言之，在星巴克中国，一家门店大约10名员工。而根据美国FY21Q4的数据，星巴克在美国门店数15444家，雇佣员工约245000人（门店员工235000人），这意味着一家门店对应的员工数超过15人，如此看来，星巴克在美国的门店需要比中国门店雇佣多50%的人手。据「明亮公司」，在中国市场，星巴克通常在门店会分为管理组和员工，通常的管理组占比大约30%-40%。
门店雇佣员工数量上涨加上工资增长，很难不对星巴克构成成本压力。
来源：星巴克财报，元气资本整理
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