剑指港股医药，与大A医药多有不同

在侧重投向A股市场的权益基金中，主动管理型与被动指数型医药主题基金不在少数，而侧重投向港股市场的QDII权益基金中，其实也有一些医药主题基金，尤其近两年港股医药主题指数基金不断出现。

在港上市的医药企业中有不少是医药细分子行业内的国内领先企业，并且，其中有少部分已经实现A、H两地上市。

从现有港股医药主题指数基金所跟踪的指数来看，恒生香港上市生物科技指数是主流指数之一，相应的QDII指基包括华夏恒生香港上市生物科技ETF等。

今天就一起来看看这只指数有何特点。

恒生香港上市生物科技指数的成分股，为61家恒业分类系统的业务类别中被定义为“药品”、“物技术”或“医疗保健设备”的上市公司证券，细化来看，化学制药类企业合计权重超过30%、生物制品类企业合计权重约20%，医药商业类、医疗服务类企业合计权重均约15%，医药属性突出。

其前10大成分股包括化药领先企业石药集团、中国生物制药，互联网药店头部平台企业京东健康、阿里健康，医疗研发外包领先企业药明生物、药明康德，生物制品领先企业信达生物、金斯瑞生物科技，医疗耗材领先企业威高股份，生物制药研发企业再鼎医药，权重成分股里汇聚不少具备研发实力的药企，同时，前10成分股中只有药明康德已在A股上市，威高股份则为A股上市企业威高骨科控股股东。

从个股集中度来看，其前10大成分股合计权重54.12%、前成分股合计权重74.74%，仅有权重11.33%的石药集团占比超过10%，其次京东健康、药明生物、中国生物制药、信达生物权重在5%~10%之间。

可以说，这只指数大部分权重集中于前成分股中，前10大权重股集中度中等，在单一成分股层面上相对分散，指数市场表现不会深受单一成分股的影响。

从指数基准日2013年12月31日至今的表现来看，恒生香港上市生物科技指数累计收益率18.42%、2021年6月时累计涨幅一度高达191.52%，但之后随着A、H医药行业整体回落以及大市不振，成分股流动性相对不及A股医药行业的恒生香港上市生物科技指数下跌至今较最高位的最大跌幅达到67.23%，估值也再度回到历史较低水位。

与此同时，相较同期恒生指数而言，上行期较有冲劲，下行期风险释放力度也较强，指数收益弹性确实较大。

相较表征大A市场医药生物行业整体表现的申万医药生物行业指数，汇聚大量境内药企的恒生香港上市生物科技指数其市场表现与之有不少相似之处。

但由于具体成分股差异大，两者的涨跌力度有时又有明显不同，比如2017年时恒生香港上市生物科技指数54.33%的期间涨幅远超前者3.56%的同期涨幅，而2022年以来恒生香港上市生物科技指数58.61%的跌幅又大超前者30.49%的同期跌幅。

恒生香港上市生物科技指数这种与大A市场医药行业的既有相似又多有不同的特点，恰恰使得它成为医药主题指数家族里一个很有意义的有机组成部分。

@天天精华君