指数专栏|大盘重回3000点，关注高景气度行业

近期消费者服务、汽车、保险和消费者服务等行业涨幅靠前，国防军工、计算机、医药和房地产等行业回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现微弱的小盘风格；量价类因子中Beta因子超额收益较高，动量因子获得负超额收益；基本面因子中仅成长因子超额收益为正，其他超额收益为负。从近二十日因子表现来看，高Beta和高成长股表现优异，市值和盈利等因子表现不佳。

海外层面，上周三晚美联储宣布再加息75基点，这是美联储连续第四次加息75个基点。美联储此次加息力度基本符合市场预期，至此，美联储自今年1月起已连续六次加息，累计加息375个基点。从美联储的会议纪要及相关表态来看，当前美联储的立场仍偏“鹰”派，后续的加息节奏和力度仍存在不确定性，有待观察。

周末美元指数大跌，带动美元兑人民币汇率大跌。接下来，如果美元指数拐点确立，人民币汇率宣告企稳，也对稳定外资，提升市场风险偏好，会有比较大好处。10月份跌的是对长期经济的悲观预期，这里包括10月跑掉的很多外资。他们的跑路，本质上是对中国经济长期的悲观预期，认为中国的政策面临巨大的调整，对中国国运的彻底悲观和看空，对应在汇率和债券上体现。但对于加码城市的通报批评也是有史以来第一次，对于更精准防疫的强调是明确的趋势。耐心一些，一切都会好起来的。

10月下旬消费板块得福较大，主要还是外资对国内经济比较悲观，抛售了不少消费龙头，但是周五外资大举买进100亿，重点还是抄底消费板块，外资对消费板块的抛售应该基本告一段落，后面如果疫情好转，消费板块依然有比较大的修复空间。

周五锂盐板块大涨，尤其是盐湖方向领涨。虽然目前锂盐价格已经逼近60万元/吨，再创新高，但前期板块的持续走弱，主要还是市场对需求端的担忧。目前全球电动车销量，已经出现较明显颓势迹象，如果接下来，销量持续低于预期，那么对上游价格的冲击，也只是时间问题，因此对于板块也需要保持谨慎。

回顾四季度以来，当前A股市场呈现筑底反弹的趋势，且从各风格指数的表现来看，小盘指数表现最强，其次成长板块涨幅明显强于价值板块，而大盘指数整体表现最弱。对11月A股市场短期价值成长风格配置建议为超配成长，历史数据表明，宏观及微观流动性指标较好的解释了短期A股市场价值成长风格的轮换，在宏微观流动性充裕时成长板块占优，宏微观流动性收紧时价值板块占优。从最新披露的社融数据和PPI增速来看，PPI同比增速持续下行国内货币市场利率持续维持在较低水平，相对有利于成长风格的表现，而从宏观总量流动性来看，当前从是M1增速趋势向上、社融增速稳步增长同时PPI持续向下，整体而言更有利于成长板块的短期表现；另一方面，从结构视角来看成长板块可以博弈交易情绪触底回升的机会，同样短期成长风格更值得关注。

投资者或应积极布局高景气赛道，比如明年随着硅料大幅降价，组件即使没能获得利润留存，盈利能力进一步改善，但大概率也会保持当下的盈利稳定，基本面较强。明年光伏行业仍是市场少有能够保持40%左右增速，且确定性非常高的行业。在经济没有完全复苏之前，市场流动性仍将保持相对宽松状态，可以考虑布局赔率较高的成长板块，如光伏，光伏行业景气度上行，未来全球发展空间充分。

建议投资者关注我司发行跟踪光伏行业的ETF产品。浦银中证光伏产业ETF（代码：159609）跟踪中证光伏产业指数。标的指数选取主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的50家代表性公司作为样本。在“碳中和”的背景下，能源革新是大势所趋，各国纷纷通过立法或出台政策推进可再生能源的发展。全球供应链不稳定、地缘政治冲突推升油气价格高涨，进一步放大各国对能源独立的需求，海外光伏产业需求有望高增。国内方面，中国已提出 2030 年“碳达峰”，2060 年“碳中和”的发展目标。从各省份出台的十四五能源规划、国家发展改革委、国家能源局发布的相关政策来看，光伏装机规划持续加码，未来有望逐步进入项目建设旺季，需求加速值得期待。投资者可通过光伏龙头ETF一键布局光伏全产业链。

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