半导体芯片34亿立昂转债申购早知道

2022年11月14日，立昂微公开发行33.9亿元可转换公司债券，简称为“立昂转债”，债券代码为“111010”。

按最新正股价：45.43元，转股价：45.38元，以及转债条款计算，转股价值：100.11元，纯债价值：94.05元，保本价：117.1元，债券年收益：2.71%，AA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：112元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。较严格。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司已拥有完整的肖特基二极管芯片生产线，产品以中高端肖特基二极管芯片为主，在生产技术、产品质量、成本控制等方面具有较强竞争优势。

控股子公司浙江金瑞泓长期致力于技术含量高、附加值高的半导体硅片的研发与生产，具有硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片的完整工艺和生产能力。

经营业绩

2022年第三季度，公司实现扣非净利润1.17亿元，同比下降38.57%，致使前三季度业绩比半年报业绩增速下滑。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩预告中值和最新15家机构一致预期业绩增速35.85%计算，立昂微静态估值市盈率PE：36.73倍，市净率PB：3.88倍，成长性估值PEG：1.02。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.8%~8.5%。

按每股配售5.008元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.02%，即买200股，9086元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.2%。

由于每股配债高达5元，200股配一手无套利空间，除非采用融资融券账户造出2个150股，有少许一手党套利空间。

综合评价

正股近期业绩下滑，静态估值偏高，成长性估值合理。

转债转股价值在面值附近，评级一般，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

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