在美国公布10月CPI数据之后，这个低于预期的数据结果给市场带来了一个共识：萧条会提前到来。

所以留给我们的问题只是萧条会来得多快、多深。我们认为，未来三个月内：

1. 不出现萧条的几率是15%。如果联储很快停止加息，并且通胀继续快速下降，裁员潮被控制在科技行业内，则可能不会出现萧条。这种情况下风险资产，比如股票受益最大。

2. 出现较浅萧条的几率是65%。如果通胀还在下降，但速度没有那么快，需要更长的时间达到目标位置，导致联储需要把高利率保持更高的时间，则可能出现这种情况。此时的策略应该是等待一个合适的低位进场大宗商品，之前跌得多的资产也会有较强的反弹。

3. 出现较深萧条的几率是15%。这种情况可能会自上一种情况延伸而来，如果通胀下降速度过慢，导致联储把利率保持在高位的时间过长，则可能会把较浅的萧条拖进较深的萧条。这种情况对长期债券有利。

4. 出现全球经济大萧条的几率是5%。很早之前提到过，我们其实是有些担心市场埋着一个大雷的，这个雷可能是在某新兴市场国家的外债上（如果美元的强势持续），还有可能是美国的某一领域，比如私募债权、私募股权爆雷。目前来看完全无法确定这个雷会在哪里，但如果新兴市场外债爆雷，且联动效应很强，或者美国私募债权/股权爆雷，且联储紧急救市也无用的话，就可能会导致全球经济进入大萧条。这种情况也同样对长期债券有利。