复旦大学管理学院价值投资实务课程由兴证全球基金与宁泉资产共同发起，面向未来有志于从事投资事业的学生，旨在通过优秀投资经理的价值投资理念、方法论和实战案例分享，为蓬勃发展的资产管理行业培养更多优质投研人才。
该课程由睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非，兴证全球基金副总经理陈锦泉，兴证全球基金副总经理谢治宇授课，并邀请行业大咖进行讲座分享。自2020年首次推出以来，该课程已成为复旦大学管理学院最受同学欢迎的企业课程之一。
11月18日，“复旦大学管理学院-兴证全球基金价值投资实务课程”大咖讲座第二讲、复旦管院本硕博教育中心管理名家讲堂，邀请到了平安基金资产配置事业部投资总监夏添凉先生，为同学们分享《FOF/MOM投资理念与实践》。
在两小时的讲座中，夏添凉从发展历史、运作方式、基金选择与基金管理四个方面对FOF（Fund of Funds，基金中基金）、MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金）进行介绍，并结合自身丰富的从业经验，给同学们带来了一场别开生面的知识盛宴。复旦管院本硕博教育中心密凯主任出席本次讲座，并为夏添凉先生颁发授课证书。
【嘉宾介绍】
夏添凉
平安基金资产配置事业部投资总监。
毕业于武汉大学，2006年加入中国平安，曾任职于平安产险总部，2012年开始担任平安集团投管中心、平安人寿投管中心资本市场委外投资负责人，2018年底加入平安基金。
FOF/MOM的发展历史
对于境内投资市场而言，FOF及MOM是两个比较新的概念，夏添凉分别对其含义向同学们进行介绍与区分。FOF是“Fund of Funds,基金中基金”，普通基金购买的对象是股票或债券等资产，而FOF产品是通过投资多个基金构建的投资组合；
MOM是“Manager Of Managers，管理人的管理人”，通俗来说即聘请多个基金经理作为投资顾问，并为每个基金经理划分一个资产单元。2021年初，公募MOM正式获批，首批5只陆续发行。
MOM和FOF的区别在于，MOM直接和投资经理合作，并可以根据个标进行定制化，投资组合更加透明；FOF直接投资基金产品，并且其透明性受限于基金披露持仓的时间间隔。
FOF/MOM根植于证券投资行业的高度发达，是产业分工专业化的产物。随着投资市场的成熟，国内投资者的投资对象从单一的股票资产变得更加多元，并随着稳健、长期价值投资的需求上升，推动FOF和MOM的发展。FOF和MOM通过投资“多元资产”、“多元策略”、“多元管理人”，让投资组合收益更加稳定，并获取不同的阿尔法，在长期价格投资领域展现出自己的优势。
时至今日，FOF已经成为个人投资者的主要投资方式之一，并因其分散波动的特点在养老投资领域扮演着日益重要的角色。
夏添凉通过数据测算向大家展示，FOF/MOM的夏普比率高，投资体验更好，能促进投资人长期持有。“抛开基金选择创造的alpha不谈，选择长期收益相当的两个产品，波动率不同造成夏普比率不同，更低的波动能够带来更优的投资体验。”
FOF/MOM的运作方式
MOM投资决策主要包括三大环节，第一步是资产配置，配置Beta，计算最高概率达成目标的配置比例；第二步是创造Alpha，选择各类资产的优秀投资管理人；第三步是组合管理，降低波动，主动管理，风险控制。第四步是科技赋能。
具体的个股选择工作由投资管理人进行。夏添凉向在座同学们分享道，选择基金经理需要关注基金经理的策略有效性、风险可控性、投资理念等角度，并指出“长期业绩稳健才是值得选择的基金经理，博短期排名对投资人的伤害较大”。在进行资产配置时，需要紧密跟踪投资组合的收益目标、风险目标、敞口限制、流动性需求等环节是否匹配投资目标，例如使用Barra风险因子检查并避免投资组合有过高的单一风险敞口。
结合近两年市场变化、行业快速轮动，夏添凉向同学们举例进行说明风险控制的重要性。他强调道，资产配置的过程中，积极预测市场，贡献往往不如所愿，合理管控风险更重要。市场判断是个低频工作，最终的业绩贡献有限。确保组合的总体风险在合理水平是资产配置的重要目标。
从FOF/MOM视角看基金选择与管理
在挑选优秀的基金时，夏添凉先生强调需要验证基金的投资逻辑，即通过业绩归因分析基金经理“赚到的是不是想赚的钱”。在此之上，根据策略是否拥挤和是否适合当前市场情况进行基金产品的配置。他生动地将上述工作过程类比为“足球教练”——不同的位置有不同的需求，先进行分类再在各类中挑选最优秀的“运动员”，最后根据“市场”这个对手的情况进行排兵布阵。
除了直接关注基金经理，夏添凉先生还建议同学们关注基金公司是否注重人才培养、储备发展新生代力量。一个投研团队建设扎实、投研考核与激励机制健全的公司更容易培养出新生代优秀的基金经理。
在问答交流环节中，有同学提问道：“资产配置是否会随着市场逐渐成熟，在国内投资者的投资策略中愈发重要”。夏添凉先生认为“成熟市场走过的路我们应该会再走一遍”，随着中国市场的愈发成熟，投资者会更加看重资产配置并发现其中的价值，根据经验来看资产配置可以决定85%以上的投资结果。作为投资者，要进一步理解投资理念，求证基金经理知行合一、超额收益来源稳定可复制。
在同学们的回味和思考中，“复旦大学管理学院-兴证全球基金价值投资实务课程”大咖讲座第二讲顺利落帷幕。通过这次精彩的讲座，同学们深入了解了FOF/MOM的投资价值和工作要点，并学习到了分析基金的实用方法，增进了对资管行业的了解。
兴证全球安悦平衡养老三年持有FOF
基金代码：017264
12月5日-16日，信心发行
$兴证全球安悦平衡养老三年持有混(OTCFUND017264)$
优选好文
风险提示：本文转载自复旦管院本硕博中心，已获得授权。
兴证全球安悦平衡养老三年持有FOF每份基金份额的最短持有期限为3年。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后3年内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证偏股型基金指数收益率50％＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）5%+中债综合（全价）指数收益率45％。本基金定位为平衡型目标风险基金，投资于权益类资产（股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金）的战略配置目标比例中枢为55%，投资比例范围为基金资产的45%-60%。拟任基金经理刘潇投研经历：2012年7月-2020年11月，就职于泰康资产管理有限责任公司基金投资部，任职基金投资总监；2020年11月-2021年2月，就职于腾讯公司资产管理部，任职投研中心副总监；2021年7月-2022年6月任兴证全球基金投资经理，2022/6/16起至今担任兴证全球优选稳健六个月持有FOF基金经理（共同管理）、2022/8/29起至今，兴全安泰稳健养老目标一年持有FOF基金经理（共同管理）。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，基金投资需谨慎，请审慎选择。
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