上一次听到有基金经理强推军工板块，还是在2022年10月份。彼时的市场一片哀嚎，大家普遍看好业绩确定性更强、政策支持度更高的军工、信创板块。但有趣的是，随着2022年11月地产和其它一些政策的出台，整个市场的情绪被瞬间激活，金融、地产、消费等2022年上半年“无人问津”的板块，一下子都成了香饽饽，甚至大家炒着炒着还把部分A股重要指数炒出了“技术性牛市”。
2023年的市场到底怎么走？现在并没有形成一致性预期，甚至在复苏派内部都有分歧：一部分投资者认为2023年的市场将迎来全面复苏，叠加央企提估值大背景，金融、地产、消费等板块将走成全年主线；另一部分投资者则认为2023年的市场将维持弱复苏，金融、地产、消费近期只是情绪反弹，炒完一轮后主力资金依然将回到“内循环”的主线上，其中的重点就是军工和信创板块。
投资不是赌博，虽然赌对方向后的一轮浮盈暴涨非常吸引人，但谁又能保证自己可以次次赌对呢？正是出于“均衡”的考虑，汇添富基金于2022年第三季度对旗下一款基金产品进行了升级改造，并将其打造为旗下第一只真正的军工主题主动权益类公募基金产品，它就是汇添富新睿精选混合。
一、从偏债到偏股
汇添富新睿精选混合成立于2016年，是一款当前已经暂时不再审批的灵活配置型基金产品，这也是该基金可以成功转型军工主题主动权益类基金的基础，毕竟灵活配置型基金产品即可以全仓债券，也可以全仓股票。事实上，在本次升级改造发生前，汇添富新睿精选混合一直是一只“偏债”基金——股票仓位很少超过30%，一般维持在20%以下。
从汇添富新睿精选混合的主管基金经理变动情况看，该基金前后共经历过4位基金经理，分别为李怀定（2017-2018）、蒋文玲（2018-2019）、刘伟林（2019-2022）和董超（2022年9月至今）。
我大概梳理了下，李怀定经理不再管理汇添富新睿精选混合的原因是离职了，蒋文玲经理不再管理的原因是一心一意去管债基和货基了，刘伟林经理不再管理的原因就是本次基金产品定位的升级调整。
总的来说，汇添富新睿精选混合从2022年8月29日起可以看成一只全新的公募基金产品。
二、从高端制造到军工
董超总算是一位“次新”基金经理——2020年年中开始管理公募基金产品，当前管理经验约2年半。
我翻了翻董超总的历史持仓，发现他的能力圈主要位于高端制造大方向上，包括光伏、锂电（储能）、汽车零部件、汽车整车、军工、化工、黑色金属、新能源材料等主题。从董超总管理时间最长的汇添富逆向投资混合看，其在2022年第三季度主要看好的高端制造细分方向为电力设备（光伏+锂电/储能）、汽车（整车+零部件）、国防军工和美容护理（创新药）。
另外，我继续梳理了下汇添富逆向投资混合对各申万一级行业的历史持仓数据，发现国防军工板块首次进入该基金持仓的时间是2021年第三季度，但持仓突破10%的时间点是2022年第三季度（基本等同于就是当下）。这说明董超总真正开始建仓并持有国防军工板块的时间约为1年。
最后，我把董超总管理的所有4只公募基金产品（A/C份额合并计算）全部拿出来做了个对比，发现除本文主角汇添富新睿精选混合外的其余3只基金产品，持仓均与上图中的汇添富逆向投资混合一致（即在高端制造大方向上尽可能均衡行业分布）。可以说，汇添富新睿精选混合是董超总管理的首只特定赛道主题基金产品。
从高端制造大方向切入军工细分板块，我个人认为对董超总来说不构成挑战，但随着选股范围的缩小，如何平衡组合的收益与风险确实是值得董超总持续研究的问题。
三、未来展望
鉴于汇添富新睿精选混合自2022年8月29日来变成了一只完全不一样的全新基金，我个人认为讨论其历史业绩并无价值。同时，考虑到董超总也是自2022年8月29日来首次管理军工主题公募基金产品，我个人认为其以往业绩也很难用作评价数据。总之，这是一位次新基金经理在一个细分赛道开始自己全新职业生涯的故事。
当然，董超总管理汇添富新睿精选混合也不是没有优势：首先，这只基金在董超总接手时已经积累60个点的浮盈，具备极厚的安全垫；其次，该基金依然是一只“灵活配置型”基金产品，对大类资产配置仓位不设限制，如果有需要，可以100%配置固收类资产，只要能平滑产品净值波动；最后，虽然汇添富基金将该只基金定义为旗下第一只主动权益类军工主题公募基金产品，但于2022年8月31日更新的基金招募说明书中并未出现相关内容，并且由于该基金名称中并未出现“军工”、“国防”等关键词，所以这只基金的具体板块配置实际上没有限制。
董超总在2022年11月29日对汇添富新睿精选混合进行了极大比例的分红，按照每份派现金0.3190元的公告计算，该基金的净值一夜之间从1.56跌至1.22。我看了下，分红前汇添富新睿精选混合的规模仅有1.64亿元，并不需要依靠分红降低规模。我个人认为大比例分红的行为表明了董超总的一种态度，即他并不屑于躺在该基金前任基金经理们创造的净值上吃老本，而一定要跑出属于自己的超额业绩。
最后，董超总认为军工行业竞争格局好（牌照护城河极高）、业绩确定性强（供给和需求端都在国内，与整体经济形势弱相关）、盈利存在增长预期（军费金额稳定增长），有望在2023年相对国内各主流宽基指数跑出一定超额收益。在具体配置方向上，董超总更看好航空航天+发动机产业链、军工信息化和军工国企改革三大主题。
$汇添富新睿精选混合A(OTCFUND001816)$ $汇添富逆向投资混合A(OTCFUND470098)$ $汇添富先进制造混合A(OTCFUND014508)$
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