央行降准释放政策稳增长信号

我们观察到，11月PMI数据指标回落，制造业供需端均出现走弱，企业库存压力被动抬升，产成品价格延续回落，企业预期承压。11月制造业和非制造业就业指标均出现下滑，防控优化和宏观稳增长的紧迫性提升。

近期国内的防控优化继续推进，逐步向恢复生产生活秩序过渡，预计全国层面的社会经济活动有望较此前出现边际修复。

房企纾困政策继续加码，随着恢复房地产企业股权融资，地产“三支箭”悉数落地，背后反映出政策在防范系统性风险的底线下，着力解决房地产融资链风险，并且后续力度预计会逐步增大，地产融资风险预计进入逐步收敛阶段。但中期来看，房地产行业周期的反转后续仍然依赖销售端景气的回升。