各位客官好，今天又是可以加鸡腿的一天，港股持续冲高，而回顾港股发展的一个月，涨势喜人，不由令人“刮目相看”，难道真印证了那句“港股通互联网ETF出走半生，归来成为钮祜禄互联网”了吗？
港股互联网之前为何“出走”？
首先我们来看内部因素，主要有以下两点：
（1）疫情影响了经济环境与消费，一定程度上压制了与居民消费相关的港股互联网板块。
（2）国家对于互联网、教培、房地产板块等监管，压制了港股的风险偏好。
外部因素：美联储加息导致的港股市场流动性的收紧。
港股互联网之“霸气归来”
导致港股通互联网底部反转的核心利好有三个：
（1）美国通胀低于预期，美联储加息预期下降、流动性利好。
（2）防疫政策20条发布，防疫政策边际放松，对消费和经济形成支撑，利好港股通互联网的核心业务。
（3）房地产政策密集发布，政策稳地产的信号明确，经济回暖预期回升，利好港股通互联网。
港股互联网公司的三大主要收入来源：电商、游戏、广告。电商和广告和宏观经济周期、社零增速、消费场景消费欲望呈现较高的正相关性，而游戏端最近几年的发展，就和政策相关性很高了。最近我们看到，政策端也在释放暖意，尤其对游戏这块：
11月16日，人民网发布“深度挖掘电子游戏产业价值机不可失”，核心要点：a）游戏产业不仅是大众娱乐，已助力多个产业释放数字经济新动能；b）游戏是中国文化传播的重要载体；c）游戏告别野蛮生长，监管和发展并重前提下，将释放经济、文化、科技价值。
11月17日人民日报发布“虚拟现实规模化应用加速”文章，文章根据最新“行动方案”文件提出虚拟现实产业：a）规模扩大，新技术演进提速；b）赋能产业，多场景应用融合；c）补齐短板，基础体系加快完善。
11月17日，国家新闻出版署发布今年第六批国产网络游戏审批信息，本批次共计70款游戏获得版号， 最重要的是，头部几家公司都获得了版号。
这些政策让市场感受到了强烈的信号意义：从强监管，到鼓励健康发展和游戏出海，并直接把利好落地给头部游戏公司发放版号，这些都表明政策导向也发生了更加积极的变化，从政策大方向大趋势上，给港股通互联网带来更多的积极信号。
港股互联网之后市展望
港股通互联网的投资趋势仍值得关注：
防疫政策的边际放松，无论从20条、还是国务院发布的联防联控机制，仔细解读可以看到，相较于之前，是有更加精准防控、防控边际放松的趋势。并且联防联控实施细则公布，比如高风险地区、低风险地区的划定标准、防控措施、解除标准都写得清清楚楚之后，基层也更容易执行。所以防疫政策边际放松趋势大概率确立，这个趋势利好消费行业、港股通互联网行业的业绩修复。
其次流动性层面，我也认为美联储最快速收紧的趋势可能处于末端。因为疫情导致的全球供应链断裂、美国大规模发钱带来的需求上升两个导致通胀快速上升的因素目前都已经见到了拐点。只不过疫情导致部分劳动力的永久退出这件事，会导致通胀很难快速下行，可能还会在较高位置持续。这就导致美联储最紧迫加息的时候可能过去、但很难快速退出加清洗。所以这对港股通互联网来说，中期也不算是个利空因素。
短期仍是震荡为主，所以不建议大家追高，但是核心利空都已出现积极的拐点或变化，比如港股互联网的监管政策、防疫政策、海外流动性等，因此逢跌可积极关注港股通互联网的布局价值。
风险提示：
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
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