对话韩创：2023年最新投资展望

投资理念：深度挖掘“贝塔与阿尔法双击”标的。

Q:请问对2023年最新的市场观点是什么？

展望2023年的市场，整体保持较为乐观，主要原因有以下三点：

第一，疫情过渡期后的秩序重建值得期待。

目前大家比较担心的是放开之后，第一波的混乱期会不会给经济和生活造成较大的冲击。我认为放开不会带来大规模、长时间的感染人数急剧上升、医疗资源挤兑以及消费的停滞等。一方面，目前感染后的症状在明显减弱，当越来越多身边人的经验表明感染并不可怕，那么个体就不会非常恐慌。另一方面，疫情这几年大家在经济上受到了很大的影响，有迫切弥补经济损失的需求。同时，病症的宣传口径也在适时调整，也会缓解冲击。

第二，地产政策调整后的实际效果如何是对明年市场最大的影响。

从中长期维度来看，地产在2021年已经达到销量顶部，后续将进入一个相对较长的下滑周期。但这并不意味地产将一路向下，事物的发展是波折的，中间会酝酿反弹。在地产今年下滑严重的低基数基础上，明年可能就会迎来适度反弹。同时，我们可能低估了政府稳增长的诉求，可以关注即将召开的中央经济工作会议，如果会议对“稳增长”再次定调，那么这不容置疑是一个做多的方向。

第三，海外加息已近尾声。

美国或会在明年进入浅衰退，这会影响到海外的需求，进一步影响明年我国的出口。但在国内继续坚定“稳增长”的背景下，明年国内的需求有信心能够对冲部分海外需求的下滑。

基于以上分析，在明年的市场结构方面，我认为有两条主线：

一、看好“稳增长”主线的业绩兑现与相应的股价表现。

“稳增长”主线今年受到的冲击比较大，但明年外部因素在好转，内部盈利也在修复，有些标的具备充足的业绩弹性，边际上会有比较大的改善。

二、明年“主题投资”可能会重现。

展望2023年，除了“稳增长”的方向，能够容纳大规模机构资金的景气板块有限，这会导致机构资金在热门板块间“轮动”。但这类投资方向不好把握，我们会非常谨慎地判断机会。

风险提示：本材料不作为宣传推介材料，基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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