【中邮基金武志骁】港股走强，能上车了吗？

11月以来，港股主要指数涨幅可观，市场情绪回暖，海内外政策和金融周期悄然转向，港股配置最佳配置时机是否已经到来？上车港股的正确方式又是怎样呢？且听中邮沪港深精选基金经理武志骁的详尽解读！

近期，受海内外多重因素影响，港股市场回暖，主要指数涨幅可观。进入11月直至12月8日，恒生指数累计增长28.11%，恒生科技涨幅更是高达40.38%。究其原因，主要在于国际局势紧张、疫情反复、地产信用风险盘桓、海外货币政策紧缩等前期拖累港股已久的因素得到较大程度的改善。11月以来，中央疫情防控“新二十条”“新十条”等更精准更优化政策出台，稳地产供给双侧的政策接续出击，欧美经济体加息进程趋缓势头渐渐明朗等多重因素共同提振了港股市场的情绪。

从根本上讲，港股估值受A股市场预期和海外金融市场流动性的双重影响，并且港股盈利性的高低主要还在于内地实体经济的强弱。疫情爆发以来，我国工业经济、第三产业较长期在迂回复苏中前进，内需有待提振。此外美联储为缓解通胀压力频频大幅加息，不但加剧了全球流动性紧张的局面，而且吸引外资源源不断从A股港股市场流入到美国股市。来自A股和美股的“双重压力”致港股市场资金面和情绪面持续受到较大程度的压制。

近期我国内地防疫政策不断优化，市场对于政策后续走向给予了一定的观察空间，美国货币政策的拐点尽管浮现但尚未得到确认，因而港股接下来的行情还是存在一定的不确定性。

但当下这个时间点，对于港股投资非常关键。不论是历史纵向还是全球横向比较，港股的性价比还是非常高的。今年年初以来直至10月底，恒生指数累计下跌了37.23%，恒生科技指数的跌幅更是高达49.70%，远远高于同期上证指数20.50%和美股标普500的18.76%的跌幅。欧美各国央行今年以来的加息幅度之大、频次之高，令全球主要发达经济体的融资成本、资产价格大大提升。所以当前处在我国防疫政策全面优化的起始阶段，在地产信用风险逐步缓释的带动下，经济基本面预期企稳，实体经济复苏稳中有进；同时濒近年末美联储屡次释放加息“鸽”派信号，倘若欧美经济体进入衰退周期，也将倒逼欧美央行进入降息的宏观调控期。因此，经历了较长期震荡与蓄势，后续港股借势迎来估值业绩双重上修的行情值得期待。

我在管的中邮沪港深精选密切跟踪大消费和科技成长赛道。一方面，我们前瞻性重点关注因防疫政策调整而将直接受益的文旅、社会服务等顺周期的大消费板块，将持续充分挖掘前期受疫情压制的消费需求、以及随高质量经济增长催生的消费升级需求。另一方面，在港股后续进入估值抬升阶段，随着全球市场对欧美政策预期发生转向，外资或将重回港股，成长性较强的科技板块对流动性变化更敏感、弹性也更大。在前期港股下挫时期，外资流出相对较多的信息技术应用创新产业、半导体、新能源等板块或将重拾升势，释放大量的超跌反弹势能。

欢迎各位对港股投资感兴趣的投资人们多多关注中邮沪港深精选，多多同我交流互动。

数据来源：Wind，2022年11月1日至2022年12月8日，恒生指数HIS.HI区间涨幅为28.11%，恒生科技指数HSTECH.HI区间涨幅为40.38%。2022年1月1日至2022年10月31日，恒生指数HIS.HI区间涨跌幅为-37.23%，恒生科技指数HSTECH.HI区间涨跌幅为-49.70%，上证指数的区间涨跌幅为-20.50%，标普500的区间涨跌幅为-18.76%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

风险提示：上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中邮纯债恒利为债券型基金，属于较中等预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险、预期收益高于货币市场基金，低于混合型、股票型基金。中邮沪港深精选为混合型基金，属于较中高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险、预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。